证券时报多媒体数字报

　　展望未来债券市场，我们认为从债市运行的大方向来看，利多因素优于利空因素，遵循“经济向下—政策放松—债市向好”的核心逻辑，未来债券市场继续震荡上涨是大概率事件，反转态势不改。债市将率先回暖，而股市将在未来经济和政策周期的双重影响下逐步震荡复苏。因此，考虑明年的配置策略，短期来看债券类基金已进入投资区间；而考虑股市处于中长期底部，应逐步加大优质股基的配置。

　　偏股方向：

　　灵活风格+选股型基金

　　我们认为以下风格的基金值得配置：一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动；二是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。

　　偏债方向：关注信用债基金

　　重点投资信用债且投资能力较优的基金产品，这类基金适合稳健型投资者作为基础配置。尽管未来一段时间内，企业盈利仍处于下降之势，加之难以预测的利空事件，企业债信用风险仍有被放大的风险，但信用债前期的大跌已对企业盈利下滑预期兑现，而随着货币政策的转向，信用债市场具备较高的长期投资价值，信用债投资能力出众的债基仍有望取得突出的超额收益。　（德圣基金研究中心首席分析师 江赛春）