证券时报多媒体数字报

　　郑人有逃暑于孤林之下者，日流影移，而徙衽以从阴。及至暮，反席于树下，及月流影移，复徙衽以从阴，而患露之濡于身。其阴逾去，而其身愈湿。是巧于用昼而拙于用夕。

　　这个寓言出自《苻子》，大意是说，有个郑国人躲到一棵大树的树荫下乘凉，太阳在空中移动，树影也跟着在地上移动，他就拽着卧席随着树荫挪动。到了黄昏，他又把卧席铺到大树底下。月亮出来后在空中移动，树影也在地上移动，他照旧拽着卧席随树影挪动，却苦于被露水浸湿衣裳。树影越移越远了，他的身上也越沾越湿了。这个人白天利用树荫乘凉的办法很巧妙，但晚上用同样办法乘凉就未免笨拙了。

　　这则寓言告诉人们，情况是不断变化的，不能用老眼光、老办法解决新问题，不然就会碰壁。

　　假如将政策比成天上日月，股市比成宏观经济的树荫，则现实中大多数投资者的行为与郑人逃暑的方法如出一辙。

　　经济周期不如日月运行那样有规律，政策法令也往往出乎意料，导致股市短期震荡，金融专家对此也难以预测。例如，近期股市走势就充满戏剧性：市场以大跌3.27%结束了11月；在存款准备金率三年首降消息公布后，12月1日就迎来了开门红；但这只是昙花一现，隔日市场又恢复颓势。

　　下调存款准备金率是否表示政策开始转向？政策转向是否代表抄底机会出现？如果以过往经验指导投资行为，结果肯定会大失所望。尽管丰富的投资经验有助于规避风险，但是最后的投资决策仍需要因时制宜。

　　现在的时机如何呢？

　　当前影响国内股市走向的有内外三大因素：第一、宏观经济形势。从连续几个月采购经理指数（PMI）来看，中国经济增速平稳下降已得到确认，明年一季度上市公司利润率将会体现这一点；第二、货币政策。尽管通胀短暂下降，但中国经济的关键在于结构转型，从历史经验来看，经济转型期必然伴随一定的通胀水平，若再打开信贷投放，则积重难返，所以很难出现根本性调控转向；第三、外围环境。希腊、意大利、西班牙明年的到期债务更加庞大，这是对欧盟的真正考验。

　　在这样的时机下，如何投资才能“制宜”？答案是低风险基金，守得本金，静观其变。以广发强债为例，根据Wind数据，截至11月22日，26只债基收益为正，其中广发增强债券以4.56%的涨幅排在首位。从历史业绩表现来看，广发强债在2008年债券牛市下取得了骄人的成绩，在2009年股票牛市阶段业绩有所下降，但在同类中仍然保持良好位置。综合来看，广发强债近两年、近三年均处于同类型基金上游水平，超额收益明显，尤其是今年，基金业绩稳定出色，可作为稳健型投资者长期配置优选。 　（广发基金市场部）