证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 唐盛

　　“欧盟峰会结束后，全球资本市场有望一改颓势，重现强势。”一位港资券商交易员于欧盟峰会结束后，在接受证券时报记者采访时表示。

　　但这似乎并不是一个能令全球市场尽欢颜的消息，因为欧盟26国同意缔结新条约，除了意味着欧债危机压力暂时得以缓解外，还意味着欧盟有可能开动印钞机；另外，美联储举行公开市场委员会会议后，第三轮量化宽松货币政策（QE3）也有望渐行渐近，这意味着美国的印钞机也将重开。新一轮豪赌帷幕渐渐拉开。

　　欧美印钞机或将启动

　　香港恒生投资服务公司首席分析师温灼培分析认为，欧盟成员国缔结新条约的目的在于加强财政纪律监管，防范欧债危机恶化或重演。“但从欧盟及欧元区维护欧元市场地位、尽快解决欧债危机遗留问题的角度分析，其策略很可能是欧盟及欧元区在达成协议后，也就是在新规范足以防止类似‘欧猪五国’的欧洲国家对于经济援助过度依赖后，将开始大规模印刷钞票去购买深受欧债危机困扰国家的债务，帮其脱困。但这就引出了一个问题，大量欧元入市势必引起欧元甚至其他货币的贬值，同时引发全球大宗商品等价格上涨，甚至是新一轮经济泡沫的出现。”

　　温灼培还表示：“如果欧债危机是以上述方式进行解决，美国势必也会步其后尘、尽快推出QE3，也就是说美联储也可能于近期重开印钞机。”

　　当记者问及这是否会导致上一轮资金泛滥引发经济泡沫破裂的情形再现，温灼培表示，这不好说。但这么做，至少可以令将近两年多的全球经济疲弱困局有所改观。

　　东航金融的一份研究报告认为，欧债危机的出现大大降低了市场的风险偏好，美元作为避险货币却从中受益，因而欧债危机从某种意义上说确实延缓了美元走弱的进程。

　　新兴市场是最终买单人

　　不过，东航金融特别指出，虽然现在欧美看似很痛苦，但最终的隐形买单者却是拥有大量外汇储备的发展中国家。以前购买美债欧债，尽管收益率低但总还能高于通胀，因而实际购买力并没有太大的缩水；现在危机来了，美国通过印钞票缓解危机，令10年期国债收益率只有2%左右的水平，已经大大低于美国现在3.5%的通胀水平，这意味着持有美国国债获得的是负利率，购买力水平显著降低。所以，美国通过人为印钞压低利率，实际上令很多拥有大量外汇储备的新兴国家成为了最终的隐形买单者。

　　面对欧美经济发达国家通过开动印钞机解决自身危机的做法，不少业内人士都为此举将给新兴市场带来新一轮的冲击深表担忧。

　　香港第一上海策略分析师叶尚志表示，即使新兴市场国家近年来一直充当全球经济增长的“火车头”，但实际上仍然未能摆脱欧美发达经济体的左右和影响。“发达国家资本热钱每次大进大出或快进快出，都会给新兴市场国家的经济带来很大的冲击和震荡，比如近期印度就出现了大量外资流出的情况，其货币兑美元的汇率已经跌至金融海啸后2009年创出的低位水平。”

　　叶尚志认为，新兴市场国家应当通过增强内部需求和调整货币政策的方式来避免或弱化外部危机带来的冲击。他表示：“中国人民银行日前宣布下调准备金率，亚太区多个国家也先后宣布降息或维持低息政策，另外，内地还向出口压力大的行业提供税务优惠，引导企业打开国内市场，这些举措都有利于减少欧美经济疲弱造成的负面影响。”