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期指近交割 多头不退却

本周五IF1112月合约将到期交割,该合约昨日收盘持仓达3.66万手

2011-12-13 来源:证券时报网 作者:游 石
  尽管昨日股市大跌创32个月新低,本周五将到期的12月期指持仓未见减仓迹象。 张常春/制图

  证券时报记者 游石

  宏观经济下滑,市场预计货币政策短期不会大幅放松,上证指数昨日跌破2300点整数关口,创下自2009年4月以来的新低。股指期货主力合约同样也未能守住前期技术支撑位,下跌0.84%收于2490.2点。但相对于市场昨日的疲弱走势,分析人士表示,期指临近交割,高升水、高持仓现象更应该值得警惕。

  “如果股指期货多头持有到周五交割,沪深300现货指数涨了1%,实际只能赚0.5%。如果现货涨幅不到0.5%甚至下跌,多头肯定赔钱。想不通为何他们还这样操作。” 东方证券衍生品部经理高子剑表示。

  昨日,股指期货主力合约IF1112收于2490.2点,沪深300现货指数收于2477.69点,期货较现货升水了0.5%。

  国泰君安期货分析师胡江来表示:“这个价差做全样本复制,短期套利是有机会的。若担心权重股增发、停牌事件,也可以用ETF(交易所上市基金)来套。”

  股指期货交割日为每月第三个星期五,结算价为沪深300现货指数最后交易日最后两小时的算术平均价,交割方式为现金交割。在正常情况下,期货围绕现货指数在一定幅度内上下波动,但波幅超过一定程度后,即出现套利机会。

  “当然这样做也不是完全没有风险,以前就有过现货指数收盘在3190点,而交割价格3210点的情况。最后两小时市场如果单边大幅下跌,做买现货抛期货的套利操作,就会出现很大损失。因为在实际操作中现货部位很难按照理想点位及时平仓。” 胡江来表示。

  截至昨日收盘,IF1112持仓量为3.66万手。高子剑表示,进入交割周如此高的持仓量,应该是上市以来的仅有。说明市场分歧很大,多头不愿意认输。也有人结合期货高升水现象,猜测多头是不是在通过股指期货护盘,因为期指带有资金杠杆,保持高升水可以吸引现货套利买盘,从而稳定现货市场。

  不过高子剑估计,作用不会太大。一是由于期货市场3万手持仓量,对应现货350亿元市值的股票,套利资金相对现货市场仍显得渺小。二是2000年台湾也出现通过期指逆势护盘案例,但交割日当天,现货开盘暴跌5%,大幅拉低期指结算价,最后多方以惨败告终。

  对于后市行情,分析师并不乐观。胡江来对股指期货交割月合约连续长期跟踪发现,在期指交割的最后一周,以周一开盘价为开仓基准点,以周五结算价平仓基准点,19次到期合约中,有12次下跌,7次上涨,下跌概率大于上涨概率。另外,期间累计下跌点数为991.07点,累计上涨点数为435.24点,跌幅也超过涨幅。胡江来表示,从统计来看,期指最后一周下跌是大概率事件,这与市场整体处于下跌通道有关。

  海通期货分析师王娟则从大周期角度分析表示,目前正处于通胀见顶到经济见底阶段,历史上,这段时间股市均是下跌的走势,主要的原因也是经济回落导致上市公司盈利增速下滑。从最近的衰退阶段表现来看,2005年6月产生的重要底部998点,2008年10月产生的重要底部1664点,那么2011年7月通胀见顶回落后的这个衰退阶段有望产生又一个重要底部。也即998点与1664点连接的上升趋势线附近,沪指估计在2250点-2300点之间。王娟表示,由于目前市场缺乏基本面支撑,短期市场延续弱势盘整的可能性较大。

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