证券时报多媒体数字报

　　A股市场周一连续第三日下跌，沪指收盘跌穿2300点大关，创逾32个月收盘新低。大盘连创新低，从K线上看，周一的走势和上周一如出一辙，本周会不会复制上周的走势？能不能给股民一个惊喜，来个先抑后扬呢？

　　面对这样的行情，市场多空分歧严重。谁的研判更接近现实呢？作为股民，在这个底部还需要熬多久？本期《投资有理》栏目特邀著名财经评论人邓智敏为您分析后市。

　　邓智敏（著名财经评论人）：我的观点用三个词说：不看空，不做空，不放空。2300点之下不看空，应该是基于对政策的预期性；不做空，是说在这个位置轻易割股票做空的风险更大一些；不放空，则是指在这个位置再进行股指的杠杆操作风险非常大。

　　但这并不代表说市场不再往下跌了，而是说我们要看到市场即将转身的一个可能性。这个可能性就是我们要相信在未来的经济运行过程中间，管理层和决策层看得比我们更清楚，对数据的评判比我们更客观。我相信在我们的这个层面上，如果从市场的未来预期的层面上来讲，决策层在政策的调控上应该更具有说话的权利。

　　我认为对于下一次的判断，要看到对于宏观调控的一种信心。这种宏观调控的信心一定是一个对市场起作用的表现。如果从市场角度来讲，宏观调控可能永远是无效的，但我个人的观点是宏观调控一定是有效的。在这个位置做多头没有问题，如果做死多头的话，我认为再往后一点的机会会更大一些。

　　存准率下调之后，大盘并没有表现出持续的强势，反而连创新低，这是典型的弱势表现，是今年已经持续了一年的弱势。不管是内部环境还是内部经济运行的调控，这个弱的特征在数据上面已经体现出来了。11月份PPI增速只有2.7%，可能未来还会继续下滑。但是我们也看到了一个非常好的信号，就是宏观政策终于出现反向调控了。市场由弱转强一定是宏观调控逐渐升级的一个过程，这也是对流动性的一个基础判断。未来经济一定还会有所下调，调整还没有到位，到真正调到位的时候，市场由弱转强的信号会逐渐出现。

　　在见底的时候，可能整体跌幅并没有大家想象得那么大。这次下跌也是这样，从这个月开始来看是1%左右，而这个月结束的时候可能依然不会有大家想象得那么大。

　　2300点之下为什么不看空，原因就是这种下跌是在无量的情况下空跌出来的。那么政策一旦转向，市场转折的底部就会迅速出现。而在这个点位上大家即使空翻多，这个过程也是非常不容易的，不容易抓到市场转折特征。在这个位置做多比做空更加具有实战的特点。 　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）