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　　证券时报记者 杨冬

　　广发证券2012年度投资策略报告会昨日于深圳召开。广发证券投资策略研究员林鲁东在会上指出，2012年A股将呈现出温和上涨的走势，预计上证综指全年的运行区间将在2300点至3100点之间。

　　林鲁东认为，A股上市公司净利润增速在2003年之后曾连续下滑了12个季度，2007年之后曾经连续下滑了8个季度，而当前则已经连续下滑了6个季度，因此明年A股上市公司净利润增速极有可能见底回升。

　　具体而言，林鲁东指出，A股非金融类上市公司净利润增速可能在明年年中将至个位数，A股上市公司整体净利润增速也将在明年年中见底，下半年则将温和回升，预计明年全年A股上市公司净利润增速将略超10%。

　　在市场流动性方面，林鲁东认为，在中性的预期下，狭义货币（M1）增速将于明年一季度见底，在时点上先于A股上市公司净利润增速见底；广义货币（M2）增速则将在明年9月份降至历史低点，经济增长和通胀也将随之双双回落。林鲁东还预计，2012年人民币新增贷款总额将超过8万亿元，贷款余额增速同比2011年将略有回升。

　　对于2012年的整个宏观经济的运行情况，广发证券宏观经济研究小组认为，预计明年一至四季度的GDP增速将分别为8.5%、8.6%、8.8%和9.0%，预计全年GDP增速将为8.7%，明年宏观政策可能会更多关注“保增长”。

　　消费方面，广发证券认为，明年宏观经济的下行将对消费带来两个较明显的负面影响，一是政府消费支出增速将下滑，二是国内高端消费支出增速也将明显下滑；不过，近年来劳动力成本的上升推动了农村居民收入的快速增长，农村收入增速明显高于城市，因此预计中低收入阶层消费增长将在明年加速。

　　出口情况方面，广发证券预计，欧洲经济在2011年第四季度极可能陷入负增长，2012年一季度也极有可能延续衰退趋势，这种趋势会迫使欧元区加快处理欧债危机；随着欧债危机的逐步解决，中国的出口将会出现回升，预计明年中国出口增速将维持15%左右。

　　投资方面，广发证券认为，仅在2008年全球金融危机之时，中国的房地产投资增速才低于10%，预计明年房地产投资增速不太可能低于10%。

　　广发证券同时认为，明年是中国经济转型的关键一年，因此转型质量决定了未来经济发展的方向。

　　与会的国家发改委宏观研究院副院长陈东琪表示，2012年中国经济增长还将进一步下降，而这一年也非常适合推进中国经济转型和结构性调整。

　　与会的证券时报副总编辑宫云涛指出，在经济转型的过程中，中国应当改变“唯GDP论”的传统思维，转向低耗能、集约化、持续稳定性的增长模式；中国目前投资拉动型经济增长模式的可持续性还有待观察，大量的政府性投资极有可能造成工业产能的过剩以及社会资源的浪费；在产业规划制定上要具备前瞻性的眼光，要考虑到几年以后产业的发展，比如近年来作为新兴产业被鼓励发展的风电、太阳能行业，在鼓励政策出台2年至3年竟然出现了产能的严重过剩；此外，中国应完善金融体系建设，降低社会融资成本，在信贷以及企业上市政策方面应向中小企业以及能够吸收大量社会就业的企业进行倾斜。