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缺乏方向指引连豆维持区间震荡 2011-12-14 来源:证券时报网 作者:郭坤龙
自11月末以来,连豆期货整体呈现区间震荡行情,主力1209合约在4200元-4300元之间窄幅震荡。从影响因素来看,美豆疲势短期难改和国内需求不旺不利于期价上行,但国家政策对豆价形成较强的支撑。在出现新的主导性因素之前,连豆维持区间震荡的可能性较大。 目前,美豆基本面缺乏有力的利多因素,期价短期弱势难改。美国农业部12月供需报告显示,美国2011/2012年度大豆产量预估与11月持平维持在30.46亿蒲式耳,但大豆出口预估则较11月下调0.25亿蒲式耳至13亿蒲式耳。受出口需求不振影响,美国2011/12年度大豆供需偏紧的状况继续改善。与此同时,南美2011/12年度大豆种植顺利,新作产量前景良好。巴西2011/12大豆产量预估为7500万吨,阿根廷2011/12年度大豆产量维持5200万吨不变。南美大豆价格相较美国大豆较低,南美大豆的出口将进一步加大美豆的供给压力。 国内大豆需求不旺。受国产大豆压榨利润较差影响,国内油厂收购意愿不强。以主产区黑龙江省为例,省内各地新季大豆收购价格虽略有差异,但大豆现货价格整体稳定,哈尔滨地区油厂挂牌收购价在3.84元/公斤-4.02元/公斤。结合黑龙江省内豆粕和豆油现货价格来看,国产大豆压榨利润微薄,收购价格偏高者甚至处于亏损的境地。 与此同时,随着国际大豆价格的下跌,进口大豆成本持续降低,油厂压榨进口大豆的意愿较强,这进一步挤占国产大豆的需求空间。在进口大豆压榨效益相对较高的情况下,国内进口大豆量也出现明显回升。中国11月进口大豆570万吨,较上月上升49.6%。 国家政策对豆价形成底部支撑。11月末,国家相关部门发布了国产大豆的临时收储政策,大豆挂牌收购价格为2.00元/斤,这要高于目前黑龙江省国产大豆现货价格。尽管国储收购价格仍低于农户心理预期,但其奠定了农户售粮底线,也限制了油厂下调大豆收购价格的空间。而经过前期的大幅下挫以后,连豆较国储收购价格的空间已有限,期价所面临的卖盘压力有所减弱,这可以从期货仓单的减少得以间接印证。相较于国储政策发布日,大豆仓单已累计减少1923手。 (作者系格林期货分析师) 本版导读:
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