证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 李哲

　　有了上涨的疯狂，才有了下跌的恐慌。随着全国糖果市场10年来首次出现旺季销售遇冷的情况，白糖价格正面临沉重的下行压力。面对白糖主力合约期货价格跌至6000元/吨附近，6800元/吨的现货价格表明糖价还没有到最悲观的时候。

　　自2008年10月底，白糖现货价格从最低2800元/吨起步，一路飙升，而且持续时间长达3年，直到今年8月底，白糖现货价格普遍突破8000元/吨。3年左右时间，每吨价格飙升5000元，涨幅惊人。

　　然而，从2011年9月开始，国家发改委下发通知，要求各地价格监管部门要加强两节期间市场价格监管，严肃查处哄抬价格等违法行为。同时，加大白糖抛储数量，白糖价格开始掉头下行。

　　进入12月份，国内开榨进度加快，供应压力增大，而需求开始观望，不算糖厂囤积的糖量，仅下游糖果、食品厂囤积的糖量都高达3-4个月的量，这也推动全国糖果市场10年来首次出现旺季销售遇冷。

　　显然，期货市场早已注意到这个格局的转变，从2011年全年白糖期货价格一直低于现货价格，且不跟涨，都反映了这个情况。而随着销售的日益下滑，市场空方的施压力度也在不断加强。

　　成本论正在成为市场多方的重要支撑。广西一位白糖经销商表示，“以2011/2012榨季7000元糖价对应500元蔗价的标准计算，在4910元的不含税吨糖生产成本的情况下，那么广西全区的平均含税生产成本将会达到5794元-5980元左右，取中间值为5887元”。可见，当前现货销售价格6800元仍有近千元的利润，而期糖主力合约1205昨天收盘6160元尚有近300元的利润，糖业还未到最悲观的时候。

　　首创期货分析师董双伟认为，近期糖企做多的资金在大幅增加，空头也在加大做空力度，双方博弈深化，都不肯轻言放手，市场行情将向纵深发展，直到一方罢手，才能走出底部。短期看，跌破6000元/吨已在眼前。

　　统计也显示，尽管成本不断变化，但在白糖历次熊市过程中，价格都曾跌破成本。1998/1999榨季、2003/2004榨季广西的制糖成本在2280元/吨附近，在这两个榨季柳州现货价格都曾跌破成本但跌幅都不超过成本线下15%，持续时间四个月左右之后回升到成本之上。而2007/2008年榨季，广西制糖成本在3200元/吨附近，期货价格也一度跌到2500元/吨附近。