证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨冬

　　城商行首次公开发行（IPO）重新开闸的消息近日甚嚣尘上。

　　不过，据证券时报记者了解，城商行IPO上市事宜目前毫无进展；前期已经递交IPO申请材料的重庆银行、江苏银行和盛京银行，目前尚未获得监管部门反馈意见。

　　深圳一家本土券商投行负责人认为，城商行IPO还存在诸多硬伤，目前不可能大批量开闸；明年或会选择性放行，拥有较强盈利能力的城商行最有可能闯关成功。

　　障碍依旧重重

　　2010年9月份，财政部、人民银行、银监会、证监会和保监会联合发布了《关于规范金融企业内部职工持股的通知》，规定城商行内部职工持股比例不得超过总股本的20%；单个职工持股比例不得超过总股本的5％。；还规定金融企业公开发行新股后内部职工持股比例不得超过总股本的10%，单个职工持股数量不得超过总股本的1％。或50万股。

　　上述政策的发布厘清了困扰城商行已久的内部职工持股问题，同时也被舆论认为阻碍城商行IPO所有障碍已被一扫而空。

　　在此情形下，重庆银行、江苏银行和盛京银行3家城商行分别于2010年底或2011年年初递交了A股IPO申请材料。

　　但事实上，城商行IPO进程中所面临的障碍远不止于股权合规问题。2011年3月至4月期间，监管层表态“将审慎推进城商行异地扩张”。这意味着，城商行异地扩张被亮起了“红灯”。

　　上海某大型券商投行负责人指出，城商行IPO主要的募集资金用途之一就是异地拓展分支行，如今异地扩张受限，那么募集资金就只能用于补充资本金和流动资金，不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》中关于“募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务”的规定。

　　此外，城商行分支行盈利能力较差亦饱受诟病。深圳一家本土券商投行负责人认为，城商行采用的经营模式可以理解为连锁业态，现实中很多城商行由于是多个城市信用社行政化组建成立，历史遗留问题不少，分支行的盈利能力参差不齐。其中，相当数量的分支行盈利能力较差，持续盈利能力存在着较大的问题，这是城商行IPO进程中必须解决的问题。

　　看盈利能力不看规模

　　由于城商行IPO依旧存在明显的硬伤，因此上述3家城商行的IPO申请处于无限期排队当中。

　　其中一家城商行的保荐机构人士无奈地表示，“IPO材料递交上去之后，连预审见面会都没有开过。最近也没有收到任何关于项目推进的消息。”

　　上述上海某大型券商投行负责人则认为，城商行IPO的重新开闸有赖于异地扩张政策的重新放开，或者找到新的分支行开设模式。比如采取社区银行、村镇银行、零售银行等模式进行网点扩张，或者能够拿到对募投项目合理性的相关豁免。

　　不过，亦有不少投行认为明年城商行IPO可能会选择性放行。上述深圳本土券商投行负责人认为，城商行IPO的开闸需要各方取得共识，明年则是关键的一年，少数盈利能力强、风险控制好的城商行可能会率先上会，规模并不是决定城商行IPO的关键因素。

　　此外，银监会相关人士在12月初出席深圳第九届中小企业融资论坛时也表示，城商行上市符合各方利益，只要符合标准银监会就放行。