证券时报多媒体数字报

2011年12月15日 按日期查找: < 上一期 下一期 >

证券时报网络版郑重声明

经证券时报社授权,证券时报网独家全权代理《证券时报》信息登载业务。本页内容未经书面授权许可,不得转载、复制或在非证券时报网所属服务器建立镜像。欲咨询授权事宜请与证券时报网联系 (0755-83501827) 。

东方红资管:经济仍在加速回落

2011-12-15 来源:证券时报网 作者:黄兆隆

  证券时报记者 黄兆隆

  “东方红中国经济与资本市场沙龙”第六次讨论会日前在北京大学举行。东方红资产管理公司首席策略师高义在会上指出,近期A股市场走势包含着对经济下滑以及中国经济长期增长趋势的担忧,国内经济仍在加速回落之中。

  他指出,从历史上看,“经济见顶—通胀见顶—政策转向、经济见底、流动性复苏—股市上涨”呈现出规律的先后关系。数据表明,目前中国经济正处于第三阶段,即政策开始预调微调,经济仍在加速回落。

  就11月最新的宏观数据看,经济加速回落在各个层面均有所体现,工业增加值、投资、进出口等数据均明显回落。如果以目前这一速度回落下去,2012年一季度GDP跌破8%的概率非常高。而当前的内外环境也存在进一步下跌的可能性:领先指标采购经理指数(PMI)已跌破50%分界线;主导产业——房地产投资普遍预期明年将大幅回落。

  对于目前经济快速回落的格局能否扭转的问题,高义认为,很大程度上依赖于未来一段时间政策转松的力度和外需环境的变化。由于2012年2月至4月欧债到期规模大幅上升,外需不可控因素较多,因此政策将是未来一段时间经济能否企稳的关键。

  关于A股市场,高义认为,目前市场整体滚动估值PE为12.4倍,接近2008年最低11.86倍的估值;市净率(PB)为2倍,接近2008年水平,从估值分布的概率角度看,市场无疑处在底部区域。但他也指出,单就估值来看市场走向是没有太大前瞻性的,估值只是众多市场主体行为的结果,而不是原因。

  高义预计经济可能在2012年一季、二季见底回升,政策已转向预调微调和“稳增长”导向,而流动性在名义经济增速回落、信贷规模适度增加背景下将有望由紧转松。在此背景下,尽管A股市场拐点出现的具体时点很难判断,但若各种因素均向有利方向转变,在未来1~2个季度,市场出现中期性向上拐点的可能性较大。

   第A001版:头 版(今日60版)
   第A002版:要 闻
   第A003版:评 论
   第A004版:环 球
   第A005版:信息披露
   第A006版:焦 点
   第A007版:基 金
   第A008版:信息披露
   第B001版:B叠头版:信息披露
   第B002版:公 司
   第B003版:信息披露
   第B004版:产 经
   第C001版:C叠头版:市 场
   第C002版:动 向
   第C003版:期 货
   第C004版:个 股
   第C005版:行 情
   第C006版:行 情
   第C007版:信息披露
   第C008版:信息披露
   第D001版:D叠头版:信息披露
   第D002版:信息披露
   第D003版:信息披露
   第D004版:信息披露
   第D005版:信息披露
   第D006版:信息披露
   第D007版:信息披露
   第D008版:信息披露
   第D009版:信息披露
   第D010版:信息披露
   第D011版:信息披露
   第D012版:信息披露
   第D013版:信息披露
   第D014版:信息披露
   第D015版:信息披露
   第D016版:信息披露
   第D017版:信息披露
   第D018版:信息披露
   第D019版:信息披露
   第D020版:信息披露
   第D021版:信息披露
   第D022版:信息披露
   第D023版:信息披露
   第D024版:信息披露
   第D025版:信息披露
   第D026版:信息披露
   第D027版:信息披露
   第D028版:信息披露
   第T001版:特刊头版:科技引领未来
   第T002版:特刊·科技引领未来
   第T003版:特刊·科技引领未来
   第T004版:特刊·广告
   第T005版:特刊·广告
   第T006版:特刊·科技引领未来
   第T007版:特刊·科技引领未来
   第T008版:特刊·科技引领未来
   第T009版:特刊·广告
   第T010版:特刊·科技引领未来
   第T011版:特刊·科技引领未来
   第T012版:特刊·广告