证券时报多媒体数字报

　　目前中国金融运行情况处于一个较好的状态，但是随着国内宏观调控政策的持续推进以及国际金融风险的不确定性，中国金融体系的风险也集中显现出来。目前主要有两方面的金融风险值得高度重视：一是民间金融发展的压力，另一个是地方政府债务风险压力。

　　防范金融风险位置突出

　　日前结束的中央经济工作会议指出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构，发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。

　　显然，“防范金融风险”已经提到了明年宏观政策的突出位置。这一点其实早有迹象可循。央行在11月16日发布货币政策报告对此进行了表述，即要根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防范。而近日，分管金融的国务院副总理王岐山在地方金融工作座谈会上也特别强调，依法打击高利贷、非法集资、非法交易所等违法活动，维护金融秩序，守住防范系统性、区域性金融风险这条底线。

　　资产规模大增安全状况尚好

　　从我国的整体金融发展情况来看，金融资产规模已经有了一个很大的发展，金融风险也有所提升。尤其是在不良资产率方面，防范的风险压力会更大。根据近十年广义货币供应量的增长情况来看，广义货币供应量从2002年的18万亿增长到2010年的72万亿，8年间增加了54万亿。其中，在2008年三季度之前，货币供应量增速基本维持在17%左右的水平，而按照这个增速，每年的新增信贷增长也将在1万多到两万亿的水平。但是，在2008年四季度之后货币供应量迅速增长，2008年前三季度人民币贷款余额为29.6万亿元，比年初新增贷款3.5万亿，而到四季度人民币贷款余额为30.3万亿元，新增信贷4.9万亿元。货币宽松迅速打开，2009年新增信贷9.6万亿元，广义货币余额达到了60.6万亿元，而到2010年广义货币供应量M2余额为72.6万亿元，同比增长19.7%。

　　在货币发行量出现大幅增长的情况下，人民币贷款的呆坏账率不仅控制得很好而且还有所下降，据中国银监会公布的数据显示，截至今年三季度末，我国商业银行不良贷款率为0.9%，较二季度末下降0.1个百分点。其中，大型商业银行三季度末的不良贷款余额2879亿元，不良率为1.1%；股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行不良贷款余额分别为531亿元、330亿元、297亿元，不良率分别为0.6%、0.8%、1.6%。同时，为了提高银行抗风险能力还提高了资本充足率，截至今年三季度末，我国商业银行资本充足率为12.3%，核心资本充足率为10.1%，相比二季度的12.2%与9.9%均有所上升。

　　通过货币供应量和银行信贷与不良贷款率的升降对比，可以看到，目前中国金融运行情况处于一个较好的状态，但是随着国内宏观调控政策的持续推进以及国际金融风险的不确定性，中国金融体系的风险也不可避免地会集中显现出来。

　　两方面风险值得重视

　　目前主要有两方面的金融风险值得高度重视：

　　一是民间金融发展的压力，这与今年下半年以来突出的民间高利贷案件的持续爆发有着很大的关联，民间金融的改革与发展实际上也是中国金融改革发展的关键问题。下半年以来温州和鄂尔多斯的种种经历告诉我们：民间金融的风险很难防范，唯有因势利导才是上策，而推动地方金融尤其是民间金融的健康发展显然是一个关键点。

　　临近岁末，随着中小企业融资环境的艰难，那些主要服务对象为当地中小企业的城商行们也迎来了发展的新机遇。日前银监会官员公开表示对城商行上市的支持，这令徘徊在A股市场外已久的多家城商行看到了希望，2012年也有望成为城商行上市破题之年。

　　在“防洪”压力最大的浙江，潜藏于民间的资金数额达数千亿甚至万亿元之巨，在此情况下，浙江也率先做出反应。浙江省政府日前出台了国内首个引导和规范民间融资管理办法《关于加强和改进民间融资管理的若干意见(试行)》。毫无疑问，给民间融资松绑正当其时。

　　今年以来，众多小微企业面临生存考验，融资难和税费负担偏重等问题突出。从温州的实际情况看，中小企业融资难的症结在于中小企业金融服务的供给不够，严重缺乏为中小企业提供融资服务的机构，也缺乏相应的政策，市场开放严重不足。不解决这个问题，对现有银行施加再大的压力，也只是治标不治本，难以奏效，因为银行本身并没有能够激励自己从事中小企业信贷的动力。

　　另一个是地方政府债务风险压力。有业内人士预计，2011年和2012年两年债务到期将占逾10万亿元地方总债务规模的43%左右，总额约4.6万亿元；而第二个还款高峰期在2016至2018年，其他年份到期债务约占14%~17%。虽然此前通过各种步骤提高了相应的拨备率，但在目前宏观调控的政策下，未来地方政府的还贷压力也将会非常大，事实上，在一些财力有限的地方，明年的财政压力非常大。因此，就在城商行积极通过上市实现发展的时候，地方政府其实并不完全支持，因为大量的城商行本身的贷款都被政府的投融资平台占据，一旦其上市成功，那么地方政府的负债就会浮出水面，在这种情况下，地方政府就不太愿意城商行过快上市。这样也就不难理解为什么副总理王岐山对城商行的扩张提出了意见。

　　就目前而言，随着地方金融规模的增长，加强地方金融风险监管成为一个趋势，而对于地方金融机构尤其是城商行，就要依靠地域优势和服务实现差异化发展，而不应该走大银行的发展模式。