证券时报多媒体数字报

　　有关发行

　　问题：公司本次发行的募集资金的主要用途有哪些？

　　赵勇：本次拟公开发行人民币普通股5,000万股，占发行后总股本的25%。本次发行募集资金扣除发行费用后，分别用于公司“丙烯酸制造有限公司丙烯酸及丙烯酸酯类三期技改建设”项目、“浙江卫星石化股份有限公司年产30,000吨高吸水性树脂技改建”项目、“浙江友联化学工业有限公司颜料中间体生产技术优化技改”项目。

　　问题：公司对发行定价满意吗？

　　沈晓炜：保荐人根据初步询价情况并综合考虑卫星石化的行业地位、核心竞争力、未来发展、估值水平及当前市场情况，最终确定本次发行的价格。该价格为参与本次初步询价的机构投资者较为集中的报价区间，充分反映了机构投资者认可卫星石化的核心竞争力以及公司长期创造价值的能力。

　　问题：请问本次募集资金投资项目的市场前景情况如何?

　　马国林：公司本次募集资金拟用于丙烯酸及酯三期、SAP、颜料中间体三个募集资金投资项目的建设。项目实施后，公司将在巩固现有丙烯酸及酯产业链优势的基础上，进一步完善丙烯酸酯类产品结构，丰富下游高分子乳液、SAP等功能性高分子材料品种，强化产业链整体竞争能力；颜料中间体业务相对独立，有助于平滑不同行业波动给经营业绩造成的影响。

　　问题：请问公司对此次顺利发行有何感想？

　　杨卫东：卫星石化此次A股顺利发行为公司发展带来了新的机遇。我们会紧握机会，继续努力，加快募集资金项目的实施，尽快产生效益，力求以良好的业绩回报股东。可以说，此次发行为公司今后的发展提供了更广阔的舞台，我们将更加努力。

　　问题：本次发行上市对于公司实现发展计划具有哪些重要作用？

　　杨卫东：（一）本次发行将为公司新产品开发和产业链扩张提供资金保障，同时开辟了资本市场融资渠道，为公司的持续发展提供了可靠的资金来源；利用资本运作平台，公司可通过本领域的并购重组，实现规模效益和战略发展目标；（二）本次发行将进一步完善公司法人治理结构、提高公司管理水平、实现产品和技术的升级，从而促进公司快速发展和业务目标的实现；（三）本次发行将增强本公司对优秀人才的吸引力，提高公司的人才竞争优势，从而有利于目标的实现；进而极大提高公司知名度和社会影响力，对实现上述目标具有强有力的推动作用。

　　主营业务

　　问题：请问甲基丙烯酸的行业市场情况如何？

　　马国林：我国甲基丙烯酸行业一直保持持续稳定发展的态势，金融危机使2008年和2009年表观消费量的增速有所放缓，但2006年~2010年期间年均增速仍超过21%。2009年前，我国甲基丙烯酸市场产品供不应求，2010年开始趋于平衡，产量和表观消费量均达到30万吨。

　　问题：请问丙烯酸及酯行业的经营特点情况？

　　马国林：丙烯酸及酯是产业链的中间产品，我国约80%的丙烯酸最终以丙烯酸酯的形式应用到下游各行业。丙烯酸酯的应用领域广泛、市场潜力巨大，而国内目前丙烯酸及酯的产能还不充足。因此，行业企业为了保障生产丙烯酸酯所需的原料丙烯酸的供应，一般采用两者一体化生产的方式，在增强自身盈利能力的同时，也降低了经营风险。

　　问题：丙烯酸高分子乳液产品行业的市场情况如何？

　　马国林：2005年以来，我国包括建筑涂料、胶粘剂和纺织浆料在内的丙烯酸高分子乳液行业保持了快速发展，产能和产量年均增速分别达到了26.83%和27.5%。2010年，我国纺织用丙烯酸高分子乳液的产能和产量分别达到111.70万吨和94.04万吨。

　　问题：请问颜料中间体项目的建设主要达到哪些目标？

　　王满英：通过颜料中间体项目的建设主要达到以下目标：（1）扩大产品产能，整合区域内同类产品生产，实现生产的规模化、集中化，打造先进制造业基地；（2）实现工艺技术升级，将粗品2B酸/4B酸生产新技术和2B油无溶剂催化加氢还原法等先进技术进行产业化，通过高新技术对传统产业的提升，实现颜料中间体的清洁化生产；（3）在颜料生产行业推广使用粗品2B酸/4B酸替代现有精品2B酸/4B酸的新技术，促进染颜料行业产品结构的升级，进一步提高公司产品的市场竞争力。

　　问题：请介绍一下丙烯酸及酯三期项目的情况。

　　马国林：丙烯酸及酯三期项目是公司为了解决下游产业原材料供应问题、提高产业链整体盈利能力的稳定性及降低经营风险的重要举措。国内的丙烯酸及酯市场长期以来处于供不应求的状态，并且下游涂料、纺织、SAP等行业发展迅速，丙烯酸及酯产业具有良好的发展前景。本项目是公司丙烯酸及酯产业整体发展规划的一部分，已于2010年11月开始土建工程，计划新增丙烯酸年产能6万吨、丙烯酸异辛酯年产能2万吨。其中新增丙烯酸主要用于生产丙烯酸异辛酯、聚合级丙烯酸、高纯度丙烯酸，高纯度丙烯酸作为SAP项目的生产原料。

　　问题：公司主要产品的销售情况如何？

　　马国林：丙烯酸及酯（含甲基丙烯酸）和其下游产品高分子乳液是公司的主要收入来源，报告期内合计收入占公司主营业务收入的比重一直保持在83%以上，2010年度为85.48%。产品销售价格主要受行业供求变化、原料价格波动等因素的影响。受金融危机引致的国内外需求减少的影响，2009年行业产品价格整体下降显著；而2010年国内外下游行业需求开始复苏，再加上陶氏化学、阿科玛等国际厂商局部减产，产品价格迅速恢复性上涨，并在2011年上半年基本保持高位。

　　经营管理

　　问题：公司的产业定位是什么？

　　马国林：公司通过产业链一体化、优化业务流程、细化全面考核和完善信息化管理等措施，构建产品和管理竞争力，向客户提供“品质一流、产品齐全、服务全面、供货及时”的绿色高分子新材料及其制造原料，成为一家“拥有业务领先的丙烯酸及丙烯酸酯特色产业链”的大型股份制企业。

　　问题：请问公司目前形成的主要优势有哪些？

　　杨卫东：公司目前主营业务已覆盖丙烯酸及酯产业链中下游，其中丙烯酸及酯产品因市场容量大，用途广泛，已成为新的利润增长点，对公司的盈利能力具有关键的积极影响；下游的高分子乳液产品，市场需求稳定，市场占有率高，是公司稳定的利润来源；颜料中间体业务相对独立，亦有助于平滑行业周期性盈利波动。上述不同产品间所构建的“此起彼伏”的产业链联动效应，有助于提高公司盈利能力，增强抗风险能力和可持续盈利能力。

　　问题：请公司谈谈对于投资者关系的理解。

　　沈晓炜：在资本市场越来越市场化的今天，投资者关系显得越来越重要。进行投资者关系管理是公司在资本市场的一种营销行为，对于公司价值的实现，再融资的实施以及重大收购兼并的实行具有重要的支持作用。

　　问题：公司管理优势具体体现在哪里？

　　杨卫东：国内丙烯酸及酯行业目前主要生产商的运作模式可分为集团化的多元经营和独立企业的专业经营，前者以沈阳化工、扬子巴斯夫等国有企业和外资企业为代表，在原料供应、生产规模、销售渠道等方面有其竞争优势；后者以昇立化工和本公司为代表，注重精细化管理和成本管理，经营机制灵活，在生产经营方面具有管理优势。

　　问题：请问公司主要原材料和能源的供应情况如何？

　　马国林：公司主要采购的原材料为丙烯、正丁醇和乙醇，其中丙烯主要从国内中石化销售上海分公司采购，正丁醇由巴斯夫、维马国际、艾维化工（PDIT集团）等公司提供。公司已经与主要供应商建立了良好的战略合作关系，报告期内原材料供应和主要供应商均保持稳定。公司生产过程中需要的能源主要包括水蒸汽、水、煤和电力，均采购自嘉兴市内的企业，报告期内供应稳定。

　　财务分析

　　问题：请问三年内资产负债率情况如何？

　　王满英：2011年6月30日、2010年12月31日、2009年12月31日和2008年12月31日，公司的资产负债率（母公司）分别为49.57%、46.35%、55.06%和75.03%，呈下降趋势，表明随着母公司持续发展和经营积累，母公司资本结构有所优化，偿债能力也在不断地提高。

　　问题：请问颜料中间体项目的效益概况如何？

　　季诚永：颜料中间体项目的产品包括2B油、2B酸（钠盐）、4B酸，销售价格根据未来市场情况确定，达产后年均可实现销售收入约28,863.93万元，税前利润约4,934.59万元，以所得税率25%计算，税后净利润约3,700.94万元。

　　问题：公司产品占当年主营业务收入的比重情况？

　　马国林：公司主要产品包括（甲基）丙烯酸及酯、高分子乳液及颜料中间体。2011年1-6月、2010年度、2009年度和2008年度，该三类产品占当年主营业务收入的比重分别为99.77%、99.46%、99.26%和99.43%。

　　问题：请问募集资金运用对公司财务状况及经营成果有何影响？

　　赵勇：本次募集资金到位后将能够有效优化公司财务结构，降低财务风险，为公司未来可持续发展奠定资本基础。本次募投项目顺利达产后，公司的生产规模和盈利能力均将有显著提升，产品结构将进一步得到改善，新增生产能力及其对研发、销售等方面的积极影响，将给公司现有的研发优势和产业化能力带来倍增的效果，极大地增强公司的核心竞争力。

　　未来展望

　　问题：请问SAP项目的市场前景情况如何？

　　马国林：1、我国卫生用品领域有广阔的发展空间，据中国卫生用纸协会的资料，国内妇女卫生巾市场渗透率1995年为31%，2000年为50%，2005年则达61%；婴儿尿布的市场渗透率2005年才达到9%；成人失禁用品的市场渗透率则更低。日本65岁以上老年人中，需护理的占12%。2005年，我国65岁以上老年人口已达10,045万，若与日本同等比例计，则需护理的老年人为1,205万，需SAP用量12.30万吨/年；婴儿人数是4,040万，若全部采用纸尿裤护理，则需消耗SAP84万吨/年。2、消费结构和其他应用领域的拓展蕴藏巨大商机，发达国家91.50%的SAP用于卫生用品领域，8.50%用于其他领域，包括农业、建筑业等。3、我国SAP行业国际竞争力迅速提高，SAP行业的发展趋势是提高质量、降低成本，这对处于迅速发展阶段的我国SAP行业十分有利。4、产业政策支持SAP行业的发展。SAP属于功能性高分子材料，也是我国新兴发展的一个材料领域，从2005年快速发展至今才五年时间。

　　问题：未来公司的盈利趋势怎样？

　　杨卫东：公司所处行业具有广阔的发展前景和市场容量，目前公司主营业务经营情况良好，预计公司财务状况和盈利能力将保持持续向好的趋势。通过本次上市和募集资金项目的投资，公司也将可以扩大生产能力，提升企业规模，构建产业链格局，丰富产品结构，获得更好的发展机遇，增加新的利润来源，提高盈利能力，保证公司快速、稳定和可持续发展。

　　问题：公司近期发展计划有哪些？

　　杨卫东：公司确定了以丙烯为主要原料的功能性高分子材料产业发展规划，对现有产业的近期发展明确发展方向。公司的丙烯酸及酯装置是2005年投资建设的大型化工装置，自2006年运行以来积累了丰富的管理与操作经验。在未来的发展中，其主要目标，一是以现有装置为基础、以节能降耗为主要目标继续优化工艺，挖掘现有装置的潜力，不断总结、优化，为今后丙烯酸扩产增效提供宝贵经验；二是设计并开发单套年产10万吨级丙烯酸的氧化反应器和装置工艺技术，实现国内现有单套丙烯酸生产装置产能的突破，消耗指标达到国际先进水平；三是通过改进工艺流程和改造设备，从根本上减少废气与废水的排放量，建设环境友好的绿色化工企业。　（文字整理 陈静）

　　嘉宾介绍

　　浙江卫星石化股份有限公司董事长 杨卫东

　　浙江卫星石化股份有限公司董事、总经理 马国林

　　浙江卫星石化股份有限公司财务总监 王满英

　　浙江卫星石化股份有限公司董事会秘书 沈晓炜

　　国信证券股份有限公司保荐代表人 季诚永

　　国信证券股份有限公司保荐代表人 赵 勇