证券时报多媒体数字报

　　中期调整趋势延续

　　申银万国证券研究所：上证指数重心回落至2200点附近震荡整理，中期调整趋势延续。

　　2307点被击破后，指数新低被不断改写，而且短线尚无止跌的迹象。多头一次又一次失望，市场信心屡被打击后，投资者对未来的预期越来越不乐观。

　　短线可能的支撑区域，上证指数大致在2155点至2079点，中小板指数参考区域在4300点至4200点。上证指数此波自2536点回调，如果类似于3067点至2610点的状态，下跌幅度为15%左右，空间约457点。另外，从2009年8月4日以来的周K线观察，震荡下调，其高点分别为3478点、3186点、3067点，构成下降轨道的上轨线，将2009年9月的2639点与上轨线作一平行线，本周位于2121点附近。在下轨线附近可试探做点反弹。

　　中小板指数自2010年11月11日见高7493点以来，走在较为标准的下降通道中，每波下跌幅度都超过20%。此波自2011年11月15日5380点震荡下跌，如果按下调20%推算，理论目标在4300点附近。但往往在调整至阶段性尾声时，市场心态更脆弱，可能会超预期下跌。

　　整体看，大底未现，阶段低点具体在何处也较难预料。在止跌信号未出现之前，不妨谨慎一点。

　　短线反弹随时可能发生

　　德邦证券研究所：市场持续下跌，成交量依旧萎靡。中央经济会议谢幕，从会议后的申明中，很难找到让投资者愉悦的语句。股市仿佛进入冬眠，对一些利好已视而不见，譬如部分地区已经下调首套房贷款利率，居民存款回升等等。

　　我们期待能够尽早看到有下调存贷比等实质举措，更希望看到有针对需求端的刺激政策。但在此之前，我们唯有忍耐。短线看，技术上超卖严重，随时会有反弹发生。

　　消费或成结构性亮点

　　兴业证券研发中心：我们认为扩大内需已经成为中央平衡经济、物价与结构的主要抓手。（1）“扩大内需的重点在于保障与改善民生”。只有建立健全了社会保障体系，才能降低居民的提高居民的边际消费倾向；（2）加快发展服务业，提高中等收入者比重。这与当前的结构性减税，降低中小服务型企业税负、提高收入分配中的二次分配比重相关。我们判断，明年在促进消费方面可能会有超预期政策，成为结构性亮点，投资者可沿着这条主线做投资布局。

　　反弹也是为了卖出

　　长城证券研究所：市场在12月陷入了前所未有的低迷，投资者信心也极度低迷，题材股的破灭可能让一个阶段的盈利模式受到挑战。游资这个市场最活跃的鲶鱼可能会被挤出市场，公募基金集中投资概念股、成长股的模式受挫，这些都是近期大盘信心顿失的原因。

　　我们认为短期市场走势已经有了不理性的成分，特别是目前新股发行还没有放缓的迹象，让投资者感到前方更加迷惘。在这个时候我们认为要重视短期市场可能出现的变化，同时更要警惕中期市场继续低迷的风险。总之，随着股指的进一步下滑，目前可以做好短期反弹的准备，但反弹也是为了卖出。　（成之 整理）