证券时报多媒体数字报

　　A股市场周四连续第六个交易日下挫，上证指数失守2200点关口并再创33个月以来新低。面对大盘天天向下的悲凉现实，很多股民觉得，其恐怖程度都能和2008年相比较了。这到底是为什么？何时才能看到曙光？

　　本期《投资有理》栏目特邀信达证券研发中心副总经理刘景德以及金融界首席策略分析师杨海共同探讨：为什么反弹总是弱不禁风？

　　刘景德（信达证券研发中心副总经理）：实际上做空的原因很多，基金砸盘也谈不上，但是基金有时候会被动减仓。另外，有些股票前期跌幅比较小，或者前期涨的比较多，如果出现补跌基金可能会减仓。而这个减仓的过程会使这些股票大幅下跌。

　　什么时候市场真的有机会？应该是政策面、基本面、资金面还有技术面，这几个方面都由不好转好，形成共振的时候。至少政策要转暖，但现在似乎还没有特别明显的迹象。

　　超跌肯定是超跌了，因为不光是短线的指标超跌，连周线的指标都已经超跌，并且已经出现底背离。现在短线的指标已经严重超卖了，所以很有可能出现一个反抽。但反抽的幅度不会太大。如果跌到2150点左右反抽的话，很可能只是反抽到2250点，甚至连2250点都到不了。

　　杨海（金融界首席策略分析师）：A股市场基本上每次下跌都会过分。其实2008年的经济情况并不像想象当中那么糟糕，A股却跌得十分狠，一口气跌到1664点。这回有一点类似的地方，就是下跌后半段也很凶，但实际上我们看到经济形势比2008年好很多，所以我觉得这种下跌最终会被纠正。

　　地产股的走势跟政策环境有很大的关系。这次中央经济工作会议首次提到了，明年在全国主要城市试行房产税推广计划，这是第一次把房产税放到这么高级别的会议上来讨论。这说明对整个房地产行业调控的行政手段不会持续时间太长，最终要回到法制的轨道。我觉得房地产行业的拐点快到了。

　　新华保险毕竟周四在香港已经破发了，周五在A股也很难逃破发的命运。但破发不见得是一件坏事情，相反给后边留的空间可能会更大一些。

　　市场下跌第一个阶段往往都认为它不会下跌，实际是下跌刚刚开始。第二个阶段是每次反弹都被认为见底了，实际只是中继，目前我们处在这个阶段。在这个时候往往市场出现了比较乱的下跌。而往往在乱局当中很有可能被有些机构渔翁得利，所以这个时候也是关键时候。 　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）