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连焦破位下行进入尾声 2011-12-16 来源:证券时报网 作者:谭 远
在主力空头大幅增持空单带动下,连焦弱势下行,新主力合约1205连续破位下行,跌幅有所扩大。笔者认为,后期焦炭成本支撑效应将有所显现,后市下跌空间不会过大。 欧债危机仍是市场主导力量,风险不断扩散并将德法等核心国卷入其中。本周意大利借贷成本再次攀升至历史新高,法国评级或被下调,德国方面也明确表示反对欧央行推行量化宽松,对经济担忧情绪促使欧美市场以及原油重挫。 国内也急需政策转向以防经济恶化,11月M2同比增速降至12.7%,同时PMI(采购经理指数)数据大幅下降至枯荣线以下,显示出国内流动性过紧已对经济造成了严重损伤。11月CPI(居民物价指数)显著回落1.3个百分点至4.2%,给央行货币调控留出了空间。 国内钢材市场受房地产拖累较深。从政府对房地产调控的坚定态度可以看出,明年上半年房地产行业仍难以走出低谷,限购政策即使退出,也将会有房产税手段替代。今年11月粗钢日均产量降至170万吨以下,达年内最低水平。目前国内钢市基本处于低位盘整,各大钢厂出台的1月份出厂价仅少量上调,基本以平稳为主。对需求的悲观导致钢贸商采购消极,钢厂订单普遍不景气,钢厂端的钢材库存不断攀升,预计后市钢价将维持低位盘整格局。 近年来炼焦煤表现出易涨难跌的特征,炼焦煤与焦炭的价格比已经逐步由2008年前的60%左右上升到接近80%。由此可见,焦煤成本是决定焦炭价格底部的重要因素。尽管近期国际焦煤价格回落较大,2012年一季度国际焦煤长协价降低50美元至235美元/吨,但我国由于焦煤进口结构的变迁,受国际焦煤价格影响程度较低,港口价格基本保持平稳。由于国内焦煤地区分布极不平衡,在国内运力存在瓶颈以及煤企集中度大幅提升情况下,预计未来焦煤价格难有大幅回落,焦炭的成本将维持较高水平。 综上,笔者认为,在焦煤成本维持高位情况下,后市连焦下跌空间不会过大;但受制于宏观经济风险未完全释放以及下游需求低迷,短期内连焦也不具备上行动力,预计维持低位震荡概率较大。 (作者系华泰长城期货分析师) 本版导读:
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