证券时报多媒体数字报

　　三聚环保（300072）

　　总股本：1.945亿股

　　流通股本：9078万股

　　今年前三季度每股收益：0.31元

　　限售股上市（2013年4月27日）：1.037亿股

　　公司主要从事脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂（脱氯剂、脱砷剂等）、特种催化材料及催化剂等的研发、生产、销售、技术咨询和技术服务。

　　公司今年高硫容脱硫剂销量预计在3000吨左右，随着年底1万吨高硫容粉生产装置的调试完毕，明年产能将大量投放。

　　去年以来，公司对脱硫剂产品在不同具体领域中的应用进行了深入细化研发；在销售模式上，剂种销售、集装箱销售与租赁、整体外包的模式推广和定价机制也更加灵活。通过针对性研发和销售策略，公司产品在工业化应用中进一步走向成熟，逐渐接近销售爆发的拐点。

　　我们认为公司已步入高速成长期，近年有望保持50%甚至更高的复合增长率。脱硫净化剂的放量、催化剂品种的不断拓展和盈利模式的升级是推进公司销售收入和盈利水平同步增长的三大动力。预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.50元、0.75元和1.06元，净化剂销量的超预期和大订单的签订为明年构筑了超预期的可能。因此给予2012年25倍至30倍市盈率，目标价格20.6元左右，建议增持。

　　吉峰农机（300022）

　　总股本：3.57亿股

　　流通股本：1.81亿股

　　今年前三季度每股收益：0.164元

　　限售股上市（2012年5月7日）：96.00万股

　　公司是国内农机流通市场的龙头企业，同时也是行业内率先推行连锁经营模式的企业之一。截至2011年6月30日，公司在全国范围内共有191家直营店和1165家代理商。

　　公司是国内为数不多的成功实现跨区域布点的农机流通企业之一。截至目前，公司已经进入全国包括四川、重庆、吉林、辽宁、陕西、甘肃、江苏、浙江、新疆、河南等在内的20个省份（直辖市）。 农机流通行业市场规模的增长空间广阔，行业集中度有待提高。

　　近年来政府不断出台的包括农机购置补贴在内的扶持政策，刺激了农机购置内在需求快速释放。我国的农机流通行业正面临着难得的历史机遇期，进一步做大规模、整合资源、提高行业集中度将是未来农机流通行业的主要发展方向。公司将是农机流通行业做大市场蛋糕和整合资源的重要参与者和推动者之一。

　　我们预计，公司2011年至2013年营业收入分别为56.74亿元、86.69亿元和122.38亿元，分别同比增长55.36%、52.78%和41.18%；归属于上市公司股东净利润分别为0.99亿元、1.54亿元和2.27亿元，同比分别增长49.03%、55.76%和47.48%；基本每股收益分别为0.277元、0.431元和0.636元。

　　公司目前的市盈增长比率（PEG）为0.85倍，行业可比公司平均PEG为1倍。我们给予公司“推荐”评级，12个月目标价15元，对应2012年动态市盈率为35倍。

　　合康变频（300048）

　　总股本：2.46亿股

　　流通股本：7887.3万股

　　今年前三季度每股收益：0.35元

　　限售股上市（2012年3月4日）：3960万股

　　高压变频对应的电气节能市场，受经济形势的影响不是非常显著，订单没有出现明显下滑，在各耗能行业、各级政府节能减排指标的引导下，行业继续平稳向前。预计全年订单台数同比增长70%左右，订单金额同比增长50%至60%左右。行业洗牌在2009年、2010年基本完成，目前产品价格已经趋于平稳。公司今年在订单台数方面已经与利德华福持平，位居行业前二，订单金额方面较对手略小。

　　公司IPO厂区设计产能紧张，目前处在满产状态，武汉基地的建设将有效地增加产能，缓解经营瓶颈。不过实体经济普遍面临的回款困难在合康变频所在的行业尤显突出。

　　公司成立以来一直专注于高压变频器行业，产品多元化较少，只是围绕变频器延伸到中低压、防爆产品。目前公司开始考虑新业务，例如光伏逆变器。公司在手订单充足，产品交货期长，普通产品也要6至8个月，公司的收入确认是订单的滞后反应，年度业绩保持平稳。预计2011年、2012年每股收益分别为0.56元和0.74元，目前股价对应市盈率分别为32倍和24倍，维持“增持”评级。

　　华谊兄弟（300027）

　　总股本：6.048亿股

　　流通股本：3.455亿股

　　今年前三季度每股收益：0.17元

　　限售股上市（2012年10月30日）：20809.44万股

　　华谊兄弟是国内著名影视娱乐集团之一，电影、电视剧、品牌衍生、艺人经纪等多业务板块实现有效整合。依托公司对于影视、文化资源强大整合能力，主要竞争优势构筑在“三大业务板块联动”和“工业化运作体系”的运营及管理模式之上。公司将逐步打造出极具市场竞争力的影视娱乐集团雏形。我们看好该公司，因为最优秀的内容永远稀缺，公司基于内容优势在产业链上下游及周边的布局，威力有望逐步显现。

　　随着国家对知识产权立法保护，六中全会首次将产业发展写入议程，我们估计未来三年产业将呈现出几何式增长。预测公司2011年~2013年的每股收益为0.33元、0.59元和0.83元。公司在影视剧行业中内容制作能力最强、产业链最全、横向涉及领域最多，2012年票房对股价形成有利刺激，中长期公司上下游及周边产业链布局的威力将逐步体现。给予“买入”评级。　（平安证券）