证券时报多媒体数字报

　　“那天晚上要不是你劝住我，就什么都完了。这点心意请务必收下。”伴随着诚挚的话语，一张银行金卡推到了我的面前。

　　“黄总，那是我应该做的，你这样就见外了。”我轻轻将卡推了回去，“以后就好好在期货上做套保嘛，6月的黄金今天一克跌5元多，你这不把手里压的货都保住利了？多舒服。”

　　“是，前面是猪油蒙了心呐，以后再也不去那些野盘子上提心吊胆地搞投机了，差点把命都搭进去了！”面前的中年男人满脸都是后怕的表情。

　　我哑然一笑，这位黄老板今年可真算历经坎坷。

　　初涉期货

　　黄老板大名叫黄金矿，人如其名，他家是开金矿的，家里金子多。这一点，他脖子上粗大的金项链、指上三枚不同款式的金戒指以及嘴里亮闪闪的大金牙都是证明。和粗豪的外表不相称的是，黄老板其实头脑相当活泛。当期货之风吹到他所在的那个偏僻小乡镇，黄老板就很快发现这个东西的妙处。经人介绍，他来到我这里几番考察交流，非常认同我向其推荐的逢高沽空对冲手中现货黄金的操作思路。黄老板很快就开立了法人账户，并转入千万资金，伺机而动。

　　当时正是2011年3月中旬，黄金持续不断地震荡上涨，屡创新高。因为黄金上涨势头未变，每次黄老板问我是否该进去做空套保，我总是告诉他时机未到。千万资金放在期货账户里一放就是一个多月，这让黄老板心情越来越焦躁——那可损失着利息哪！终于，4月末美黄金价格达到1500美元/盎司的时候，他坐不住了：“黄金1500美元/盎司这价格太虚了，快到顶了。罗杰斯不是今年就看到1600么？我觉得他判断得很准确。上面空间不大了，这里开始进去肯定能赚钱啊！”

　　我劝解道：“美国量化宽松二期6月底就要结束，加上欧洲债务危机可能爆发，这些因素很可能推高美元，黄金的确有可能出现大的调整甚至转势下跌。但是现在价格上涨您现货上就赚着钱，完全可以再等等，等到开始跌了再慢慢进去建仓啊。”

　　“老是再等等，以我多年的经验，这里再等就错过时机啦！”黄老板终究是冲了进去，好在他多少在仓位上还比较谨慎，一上来仅动用了5%的资金进行初次建仓。

　　刚开始黄老板被套了点，不过黄金确实很快就开始了连续的回落。“五一”期间拉登死了，欧债危机也如预期爆发了，美元急涨，黄金连跌。黄老板这下可乐坏了：“怎么样，我说这里就是顶吧。可惜上面建的仓位太小，这几天我赶紧逢高多加两倍的单子进去。”

　　看他过于乐观，我忍不住泼了泼凉水：“虽然回调比较急，但是涨势没有破坏，这里可能只是个震荡调整行情。”

　　“不会的，前面涨那么多，这会也得跌个狠的，加仓才能赚得多！”随后几天黄老板信心十足将仓位加到了30%。

　　转战黄金TD

　　5月20日，国内黄金收出一根小阳线，走出了小双底的形态。大半个月下来，黄老板的空单虽然赚钱，成本却并不比当前价格高多少。“希腊债务危机的问题周末可能有反复，黄金现在仍然没有走出下跌趋势来，该减仓了。”我提醒。

　　但黄老板不当回事：“这才赚了多少，没事，我是套保嘛，继续放着。”

　　这一放，就放到了7月13日。世界经济状况不好，黄金避险功能凸显，黄金历经两个月的调整，终于再度创出了新高。在我的建议下，黄老板还是果断地平掉了空单。“国内这个期货黄金交易制度不好啊，交易时间太短。上海黄金交易所的黄金TD有夜盘，我还是去那做吧。”平完仓，黄老板却突然表示想转战黄金现货延期交收这个投资品种。

　　“虽然你在期货上略赔了点钱，可是现货上也保值了呀。黄金TD虽然交易时间长，但是不能实现现货交割，更适合个人投资者进行投机交易，不适合你这样的现货商。”

　　我的解释黄老板没有听进去，他还是执意出金转战黄金TD去了。夜盘这个东西，在带来了更多交易机会的同时，也需要交易者付出更多的辛劳。黄老板几次晚上11、12点跟我打电话交流行情，一边抽着烟一边熬夜做盘，这对一个五十多岁的中年男人来说很是不易。其实这个时候他已经完全是在做投机盘了。多空都做，有时赚，有时亏，钱在账户上来去得飞快，黄老板在上面玩得挺过瘾。

　　再战白银TD

　　“黄金TD这个交易制度还是不行，挂的单子量稍微一大，上面就经常没有对手盘成交。就是这个原因，搞得我老是看好了行情进不去出不来的，上个月亏了不少。”一个月过去，黄老板又表示要更换战场了：“最近别人跟我介绍了个地方的黄金平台，是做市商制度24小时交易的，进出多少单子都没问题。我在网上开了个户只要五分钟，比你们期货和黄金TD开户方便多了，晚上就把钱转过去做做试试。”

　　“这种地方交易所缺乏资金监管，品种制定也有漏洞，交易起来问题很多的！你最好不要把大资金投过去做呀！”我听了大吃一惊，无奈根本劝不动他。

　　9月初开始，看着黄金的波动远远不如白银大，他干脆做起了白银。几次电话里，我能听得出黄老板的疲惫，便劝他：“你现在交易时间越来越长，操作越来越频繁，下手仓位也越来越重，这么做要出大问题。”

　　“这几个月亏损两百多万了，不捞回来我哪能咽得下这口气啊。”黄老板这会想的，已经完全就是怎么赌回筹码来了：“欧美现在都闹债务危机，美国估计要实行QE3，黄金白银还要继续涨。我已经建好了仓，等大涨一波赚回来就不做了。”

　　黄老板的投机之路越走越远。

　　9月22日下午，我的电话里传来了黄老板焦急的声音：“怎么办，白银已经跌了6%了。我持着满仓的多单啊！”

　　美国QE3究竟是千呼万唤未出来，白银并未如黄老板的预料那般上涨，而是出现了暴跌。6%的幅度5倍杠杆，意味着他已经亏损了30%。黄老板做的那个平台由于是跟外盘联动，并没有涨跌停板保护，一夜下来风险可能会被放得非常大。我只能建议他减仓：“至少先砍掉一半，这里很危险，剩下的等明天再说。一定要舍得下手啊，这一波要是走大行情，你受不了的！”

　　第二天早上5点，我就被急促的电话铃声吵醒。“昨晚白银跌了9%，今天又低开2%!我就只减了20%仓位，怎么办啊?”黄老板的声音嘶哑得吓人，一听就是彻夜未眠。

　　“怎么才减了这么点呢？你这样都亏掉50%多了，保证金应该不足了吧，交易所还不给你平仓？”我一听也替他着急了。“这个黄金平台亏损本金70%以上才强平，而且今天还莫名其妙地晚上5点就停盘！资金当天也出不了，我就没有减那么多……我真后悔没听你的，还把矿上的钱都弄进来了……”

　　黄老板乱七八糟地说了十分钟我才搞清楚，原来这次为了翻本，他把金矿上的流动资金都挪了过来，正好撞上这大行情，又在这个地方交易所的规则下放大了损失，而一旦下午5点停盘，晚上行情再继续向下，有可能血本无归了！

　　“马上平掉所有头寸！”我当机立断地建议：“平掉之后马上好好睡个觉去吧！”

　　2011年9月23日、24日和26日这三个交易日，由于美联储悲观的经济展望所致，白银跌幅一度达到40%。黄老板在23日早上壮士断腕多单全部斩仓，虽然损失惨重，但总算幸免于难。

　　回归期货

　　几天之后，缓过劲来的黄老板又给我打来电话，话语中不无庆幸：“那个地方交易所里客户绝大多数人都是做多，三天挨下来仓位比较重的全都亏干净了。这野路子平台在外盘交易时间段里停盘真是坑死人了，26号被按外盘价格强平的客户都要去告他们。我想明白了，我进期货里本来就是规避价格风险的，怎么越走越歪，最后搞成瞎投机了呢？以后我还是回来好好地做期货套保吧。”

　　半年之中，黄老板从黄金期货到黄金TD，再到地方交易平台的白银TD，最后回归黄金期货，整整走了一个轮回。这一趟崎岖坎坷的弯路走下来，他交了昂贵的路费，最后好不容易回到了康庄大道上。也难怪，现在市场上形形色色正规不正规的黄金交易平台实在多如牛毛，投资者们一个不小心就晃花了眼。如果你也像黄老板那样做黄金实业，还是选择正规的交易平台做黄金期货吧。毕竟，期货规避价格风险、锁定经营利润的基本功能，才是产业客户最需要的。　（作者单位：中证期货）