证券时报多媒体数字报

　　A股市场周一小幅下跌。因惠誉警告下调欧元区多国评级，且中央经济工作会议首提“经济增长存在下行压力”的判断加深市场忧虑，加之朝鲜领导人金正日逝世消息，打压沪指早盘一度续创33个月新低，但午后逢低买盘回流推动股指跌幅大幅收窄。

　　A股连续两日探底回升是否意味底部确立？未来股指将如何选择方向？本期《投资有理》栏目特邀方正证券宏观策略总监王宇琼和金元证券北方财富管理中心副总经理邓智敏共同分析后市。

　　王宇琼（方正证券宏观策略总监）：市场目前是处于底部区域，但是很难以一战论成败。流动性真正出现反转事实上需要比较大的政策性动机，目前信贷的增加还没有出现，很难导致局势上的反转。

　　短期来看，市场的存量资金博弈的特征非常明显，所以说目前市场显示的仍是弱势特征，转向需要等待更强烈的政策性信号。在这个点上，市场形成弱势震荡反弹或者震荡整理，都是非常正常的现象。

　　是否能成功构成底部，需要具备几个条件：第一要不创新低；第二要有成交量和涨幅配合。目前做空动力确实宣泄到了一定程度，在这个点位做空的空间已不大。但是在这个位置想要马上形成一个非常明显的底部，目前来看还需要时日。

　　短期反弹投资者一定会减仓。从现在看，如果没有政策信号，在短期的不放量反弹中最好还是选择减仓，尤其对于资金量比较大的投资者。市场如能运行到2300点这个位置，应该会遇到非常大的技术性压力。从这个角度看，这个反弹的空间基本上只够进行一次短线操作。

　　邓智敏（金元证券北方财富管理中心副总经理）：大盘在目前这个点位向下做空的动力不足，市场经过一段时间的宣泄之后指数企稳的迹象开始出现。当前市场在等待政策回暖的信号，而这个信号决定着市场是不是能迎来右侧交易的一个重要时点。

　　A股跌至2200点，对于经济的悲观预期已经反映得比较充分。如果再往下跌，就是对中国经济出现断崖式的下滑以及欧元区分崩离析的预期了。而这两种情况出现的概率很小。

　　目前对中国的货币政策已经不能用微调来形容，越来越像一个结构性的转向，未来政策的调整频率会比较快。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）