证券时报多媒体数字报

　　2011年前8个月，期货公司的手续费收入下降了35%，净利润大幅下降了57%。期货业的冬天正唤起业内有识人士的思索，期货公司怎样才能走出逆境？业内呼唤分配格局的改变。

　　证券时报记者 秦利

　　最近几日，期货交易所评选出的优秀会员正陆续揭晓，国内大型期货公司的总裁们都在忙着领奖，在获得优秀会员美誉的同时，期货公司还会拿到厚厚的红包。就在10月中旬，期货交易所恢复了对期货公司的手续费返还，在整个市场陷入寒冬之际，期货公司日子能稍微好过一些。

　　但这种依仗交易所“施舍”过活的日子已经让人厌倦，期货公司有识人士不断呼吁，期货业已经到了打破原有利益格局的时候，政策应该更多地向期货公司倾斜。从监管部门透露出的信息是，一种名为“结算手续费”的分配方式即将出现，结算手续费将在交易所和期货公司之间得以重新划分。

　　业绩大幅下滑近六成，这让今年期货公司的日子确实非常难过。导致期货公司业绩大幅下滑的原因有两个：一是从去年开始，监管部门实行了一系列抑制过度投机的措施，期货成交量大幅下跌三成，期货公司手续费收入相应下滑；二是年初期货交易所取消了对期货公司手续费返还，而以前这笔返还收入占到了期货公司收入的三成左右，取消返还基本断了排名靠后的期货公司盈利的可能性。

　　来自权威部门的数据显示，今年前8个月，期货公司的手续费收入下降了35%，净利润大幅下降了57%，160多家期货公司的净利润只有约6亿元，平均到单个公司只有370万元左右，期货公司随时有陷入全行业亏损的可能。一纸取消返还手续费的通知，能让整个期货公司利润下滑如此之大，期货公司有识之士开始进行了大量反思。

　　和期货公司的惨况不同，四大期货交易所风景独好。2010年以来，大商所、郑商所和上期所按照交易量排名，已经冲到了全球的前20位，个别品种甚至成为了全球交易量最大的品种。四大交易所的净资产和净利润也异常惊人。来自权威部门的数据显示，2010年四大交易所净资产和163家期货公司的净资产相差无几，但163家期货公司手续费收入只有四大交易所手续费收入的三分之二。此外， 2010年四大交易所的净利润高达100亿元，而同期163家期货公司净利润仅为25亿元。

　　期货公司人士认为，这种分配格局和期货公司承担的风险并不匹配。在期货市场中，由于交易所和期货公司之间进行结算并由期货公司对客户进行再结算，因而期货公司承担了较大的客户违约的市场风险，加之期货公司是期货市场的推广主体，承担了更多的成本，因此期货公司人士认为，期货公司理应成为市场利润主体。期货公司人士也找到了国外案例支撑这个观点，他们以期货业发达的美国为例，在美国，期货交易所收入大约占期货业总收入的10%左右，而另外九成被期货公司收入囊中。

　　“大交易所、小期货公司”格局的形成有一定的历史渊源。接近监管层的人士介绍，中国期货市场在发展初期，交易所大都在亏损，因此从政策扶持上一直都倾向于交易所，对交易所给予了大力支持。 但经过20多年的积累，情形发生了变化，四大交易所都已经实现了原始积累，到了“反哺”期货公司，甚至改变原有分配格局的时候了。期货市场只有平衡发展、和谐发展才能进一步壮大，才能进一步发挥服务国民经济服务产业经济的功能。