证券时报多媒体数字报

　　谨慎观望仍是主流心态

　　申银万国证券研究所：从周二盘面看，股指表现冲高回落，虎头蛇尾，成交量迟迟不能有效放大，说明面对反弹，看的人多，做的人少，谨慎观望仍然是主流心态。由于缺乏成交量的支持，大盘在再而衰、三而竭的作用下，后市恐怕难以发动有效反弹。

　　同时，考虑时间节点，目前已进入机构结账的高峰期。由于今年总体效益不佳，加上对明年市场判断谨慎，因此拉高离场成为主流，也极大制约了短线反弹的持续，迫使股指只能在2200点附近横盘整理。而久盘必跌、不进则退将是大概率事件。

　　担忧经济制约A股走强

　　东方证券研究所：中央经济工作会议关于明年的主要任务，第一条强调“要把解决经济社会发展中的突出矛盾和问题、有效防范经济运行中的潜在风险放在宏观调控的重要位置”，而非市场所预期的保增长和政策全面松动。在这一定调的同时，又提出了“经济增长下行和物价上涨压力并存”的判断，说明了政策腾挪的空间并不大。

　　这些看似有些矛盾的结果很好地说明了决策层对于明年形势的担忧。当转型困境、房地产困境、地方政府困境、欧债危机、中美博弈、资本外流等难题同时出现时，明年政策取向的难度将明显大于2008年。因此，明年中国经济能否平稳降速过渡以应对复杂局势是决定A股走向的核心因素。只有这种担忧消除，A股才会拥有做多的根基。

　　反转未至反弹可期

　　瑞银证券：当越来越多的人看空，我们开始变得谨慎乐观起来。一方面，我们预计货币政策的微调会逐渐改善经济和资本市场的流动性，当然这还需要更长的时间；另一方面，我们认为未来3到6个月，即便2100点不是绝对的最低点，也不至于是绝对的最高点。换言之，我们认为当前投资者的买入在未来3到6个月内获得绝对回报的概率相当大。

　　柳暗花明春节后

　　国海证券研究所：我们认为，在政策定调“稳中求进”的背景下，2012年证券市场的大趋势为稳步探底，而后企稳回升。当前市场普遍存在的悲观预期，主要来自于无法被证伪的企业盈利下滑，以及似有还无的流动性宽松，因此市场在短期还将延续弱势震荡的基本格局。

　　不过，春节之后是一个重要时点，A股或迎来柳暗花明。届时，流动性因后续存款准备金率的下调以及节日因素的货币投放会持续好转；年报和一季报数据能够有效验证企业盈利趋势。因此，我们目前开始建议投资者逢低关注四类投资机会。其一是需求刚性而成本弹性的投资机会（品牌医药、食品饮料、低端服装等）；其二是投资额相对确定的投资机会（通信设备、节能减排设备、电力设备等）；其三是逆周期性行业的投资机会（传统行业技术升级及成本节约类）；其四是潜在行业“蓝海”类投资机会（包括LED行业、手机支付行业等）。

　　（成之 整理）