证券时报多媒体数字报

　　中国联通(600050)

　　评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　2011年11月，中国联通3G用户数累计达到3653万户，11月份净增3G用户数338万户，首次超过300万户。千元智能机冬季攻势取得阶段性成果，公司四季度千元智能机备货800万部，我们预计全年千元智能机销售1100万部。截至2011年11月，中国联通3G用户累计达到3653万户，距离全年净增2500万用户仅有253万户。考虑12月份的节日拉动效应，我们认为全年净增3G用户数有望超预期。全产业链支撑千元智能机高速发展，2012年WCDMA千元智能机高速增长行业基础已具备。我们认为，2012年在千元智能机带动下，中国联通有望实现3G用户数净增数进一步高增长。

　　随着3G用户规模拓展、ARPU稳定、成本占比下降，公司的3G利润拐点正在到来。预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.11元、0.25元、0.45元。考虑联通在国内3G业务中的优势地位以及2012年3G业务的利润贡献，给予“买入”评级。风险提示：3G业务拓展成本超出预期。

　　酒鬼酒(000799)

　　评级：推荐

　　评级机构：财富证券

　　公司今年销量成功突破10亿元，增长主要来自于量，而价格较去年提升的幅度不超过5%。如果明年几大主导产品出厂价格上调，将会对公司业绩有明显的提升作用。公司产品线已经基本理顺，主要产品分为4个系列：超高端的洞藏、高端的内参、中高端酒鬼系列（封坛+酒鬼）、低端的湘泉。其中内参和酒鬼系列仍是主要的贡献品种，而洞藏和湘泉则是明年才发力推广的品种，将成为公司新的盈利增长点。公司销售体系表现理想，湖南销售公司模式取得初步成功，南北两大营销中心正常运作。公司对经销商的管理也逐步规范，销售队伍在不断充实扩张。

　　我们暂不考虑提价因素，预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.41元、0.87元、1.28元。2012年将迎来爆发式增长，股价经过前期回调，相比成长性目前已具有估值优势，维持“推荐”评级。

　　中国国旅(601888)

　　评级：买入

　　评级机构：国金证券

　　据相关报道，海口免税店已筹备完毕，将于12月21日正式开业。我们认为，海口离岛免税点12月开业及主打香化品类均符合预期，海口店短期对中免三亚市内免税店冲击有限，而且不排除中免成为海口免税店供应商的可能。海口机场店未来扩张可能可挤压DFS有税商业面积，市内重新选址尚需时日。此外，离岛免税政策有望调整符合预期，但是对于海南副省长谭力关于“未来只有海免公司有资格在海南岛开设新的免税店”这一说法，我们认为海免独占新开店资格值得商榷。

　　旺季推高三亚市内免税店销售额，我们小幅上调公司2011年~2013年每股盈利预测分别至0.751元、1.09元和1.376元。考虑到未来存在政策调整、资本运作或经营扩张(如竞标境外机场免税店资格)等事件发生的可能性，我们维持“买入”评级。鉴于此次提及未来仅有海免公司具有在海南新开离岛免税店的资格，可能会引发市场对于中免在海南未来竞争态势的担忧，进而短期冲击股价，但我们仍建议重点关注市场调整过程中合理成本配置的投资机会。

　　国民技术(300077)

　　评级：中性

　　评级机构：华泰联合证券

　　公司公告12月17日与微软签署安全战略合作意向书。公司在可信计算领域一直拥有较强的实力，在全国处于领军地位。云计算的发展让可信计算变得不可或缺。可信计算在国内处于起步阶段，未来发展前景广阔。与微软的合作有利于公司进入国际可信计算市场。

　　继2.4G有望成为国家移动支付标准的利好后，公司在可信计算领域也取得重大进展。未来公司还有手机PA、CMMB内置芯片、社保卡、金融IC 卡、TD-LTE等多种新业务及新产品有望进入或推出，业绩增长潜力良好。谨慎起见，预测2011年至2013年每股收益分别为0.35元、0.54元、0.73元，给予公司“中性”评级。风险因素：市场波动的风险；新业务开拓不达预期的风险。

　　（罗力 整理）