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券商评级 2011-12-22 来源:证券时报网 作者:
光明乳业(600597) 评级:持有 评级机构:群益证券 公司销售以华东地区为主,近两年伊利、蒙牛加紧向华东、华南渗透,使得公司2011年常温奶销售量有小幅下滑。虽然平均提价4%,但销售额基本与2010年持平,未来几年难有大起色。相较而言,因运输半径限制,巴氏奶优势更加明显,2011年12月又提价7%~10%,2012年有望保持25%的增长,但是由于整体销售占比仅为16%,贡献有限。 莫斯利安的营销费用较高,估计2011年有望开始盈利。同时,公司12月13日推出婴幼儿奶粉新品培儿贝瑞,定位在400元/罐以上的超高端市场,生产基地设在新西兰新莱特乳业,年产能5万吨。我们认为婴幼儿奶粉的品牌树立和口碑宣传都需要相当长的时间,能否取得比较理想的效果还需要观察。 整体看公司传统业务增长有限,新业务增长较快,但占比不大、贡献有限。按照增发后的股本计算,预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.192元和0.237元,维持“持有”评级。
豪迈科技(002595) 评级:中性 评级机构:东兴证券 半钢胎投资渐热、轮胎巨头本地化采购给模具行业带来增长动力。目前模具行业竞争格局稳定,公司快速成长为龙头企业。公司立足于电火花加工工艺,同时拥有雕刻、铸铝等生产能力,成本优势明显。此外,公司模具产品出口比例大(50%左右)、出口产品价格相对国内销售价格较高,使得毛利率较高。固特异、大陆、米其林、倍耐力等世界轮胎巨头中有8家是公司的客户,海外市场一直也是公司重点发展的领域。此外,集团除上市公司外还有豪迈制造等资产,其主要给卡特彼勒、三菱、西门子等做零部件机加工,如燃气轮机部件,我们预计未来可能会注入上市公司。 我们判断公司过去的高增长主要受益于我国重卡的快速发展。随着重卡销售的持续疲软,全钢胎电火花工艺加工的钢质模具高增长不可持续。未来公司的主要成长点在于精密铸铝在半钢胎模具市场的竞争力,以及是否能够推广钢质模具在半钢胎模具行业的应用。预计公司2011年至2013年每股收益分别为1.16元、1.43元、1.64元,首次给予“中性”评级。风险提示:(1)随着全钢胎产能投资的下滑,未来钢质模具业务存在下行风险;(2)如果轮胎厂在模具加工工艺上存在对精密铸铝、雕刻工艺的选择性偏好,可能导致公司毛利率下滑。
ST张家界(000430) 评级:推荐 评级机构:长江证券 观光游需求巨大,市场对拥有优质资源的景区的需求会越来越大。2010年4月开始,公司正式分享张家界武陵源核心景区发展的收益,并且将在核心景区建设索道项目,这会给公司插上腾飞的翅膀。张家界核心景区具有优质性,资源价值巨大,新注入资产将使公司分享张家界核心景区价值,引领业绩步入快速成长时期。 预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.25元、0.3元和0.47元。公司现阶段的盈利驱动因素为:核心景区的环保客运和十里小火车观光项目,未来新增驱动因素为杨家界索道项目。风险提示:经济大幅波动,自然灾害,疫病等不可抗因素。
浙江永强(002489) 评级:增持 评级机构:光大证券 公司前三季度收入同比增长9.2%,净利润略微下滑0.3%。四季度公司出货的订单是今年年初签订,公司根据原料价格的变动,相应提高产品报价,因此四季度毛利率应有所改善。欧洲经济下滑势头仍在延续,美国经济复苏步伐缓慢,行业景气度受压制。针对欧洲市场,公司在其最具优势的德国凭借收购MWH品牌及设立子公司,开始品牌化运作,下半年于英、法和西班牙设立办事处。未来两三年公司将努力扩大欧洲市场占有率和攫取品牌溢价。而北美市场,鉴于市场占有率较低,我们认为美国是未来业绩增长的关键。 预计公司2011年、2012年每股收益为1.06元和1.18元,目前估值在轻工板块中处较低水平,但考虑未来业绩增速难有实质性改善,给予“增持”评级。 (罗力 整理) 本版导读:
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