证券时报多媒体数字报

　　A股周四探低回升。沪指盘中刷新逾33个月低位引发部分资金逢低进场，但中国央行一周内两度强调货币政策保持稳健的基调，打击市场对政策的宽松预期，限制股指反弹，沪指四连跌。

　　A股盘中再创新低是否意味反弹将至？本期《投资有理》栏目特邀中邮证券首席分析师田渭东和金元证券北方财富管理中心总经理何旭共同分析后市。

　　田渭东（中邮证券首席分析师）：从以往历史的情况来看，任何一次社保基金入市，市场都不会立刻有反应。但如果把期限拉长的话，实际上任何一次这样的建仓举动，事后来看成功率是百分之百的，那么在这样一个情况下就没有什么可担忧的了。

　　目前市场做空的情绪已经接近顶点水平。因为现在股指期货持仓量的放大和净空单持续上升，如果所有的投资者都开始在股指期货做空，那么股指期货做空的对手不存在，这个时候期指市场就可能出现反转的情况，并会影响A股市场的情绪。

　　明年是经济结构调整年，对应的A股就是震荡市。因为从目前的情况来看，经济环境如果给很高的一个人气估值不太可能，但是这个过程中确实应该看到，并没有熊市的一种经济状况，毕竟国家的经济增速还在一个稳定的状态。

　　市场的担忧情绪过度了。在2009年初上证指数在1800点的时候，很多人看到1200点，但没想到从1800涨到了3400点，当时的情况跟现在的情况有点类似。当然经济面是不一样的，从目前的情况来看现在不可能再采取2009年的四万亿的投资，所以大家又比较担忧市场气氛。但总体看投资者还是把看空的因素放大了。

　　何旭（金元证券北方财富管理中心总经理）：对大盘可以静待佳音，因为投资者的极度悲观和恐慌情绪正在过去，应该慢慢看到希望之光。股指目前的下跌已经反映出最悲观的预期，中国经济不会比2008年更糟，2300点就是政策底。

　　投资者不用担心经济增长的问题，因为如果经济增长出现大的问题，现在的货币政策就不是稳健型的了，而应该用积极的货币政策来刺激经济。尽管未来经济仍将下滑，但已在可控范围之内。

　　2011年经济经济总体比前面几年都要好，在这样一个好的情况下大盘的点位和估值又回到了十年前，让投资者的落差非常大。

　　目前投资者应该关注海外和中国经济下滑的情况。货币政策依然是稳健的，只是一些预调微调。目前更多的是行业和结构性个股的机会，也就是明年应该是一个重结构性个股而轻大盘的投资策略。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）