证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杜志鑫

　　“我已将基金原来70%的股票换掉，仓位较接手时降低了3个百分点。”一位近期新上任的基金经理对证券时报记者表示。临近年末，A股基金经理变动颇多，证券时报记者采访新上任的基金经理发现，新上任的基金经理不少都进行了大规模调仓换股。

　　基金经理换人

　　持股改天换地

　　上述新上任基金经理说：“我上任后首先就是调整配置思路，原基金配置了较多的周期股，在目前经济处于下行周期的背景下，周期股没有安全边际，四季度末明年初，很多周期股都会出现业绩下降甚至亏损；并且，部分资源性的周期股的竞争对手是国外跨国企业，国内资源企业的品位赶不上国外企业，没有定价能力，没有竞争力，所以现在我几乎把周期股全部减完了。”

　　无独有偶，一家老十家基金公司的新上任基金经理也在调仓换股。据介绍，该基金经理由于管理过资产规模较大的基金，比较讲究资产配置。因此，在思路上首先是把原基金中估值比较高、市值比较小的中小股票减掉。

　　深圳一家中小基金公司也刚刚更换了基金经理，据了解，该公司新任基金经理也在重新进行投资布局。

　　证券时报记者在采访中了解到，由于基金经理换人，导致基金持仓品种变动的情况在业内比较普遍。有业内人士戏谑道：总经理或董事长换人会带来基金公司“地震”式的人员变动，所谓一朝天子一朝臣；基金经理换人，调仓换股也随之而来，所谓“一朝经理一朝股”！

　　基金频繁调仓

　　业绩持续性存疑

　　为什么基金经理换人会带来基金持股如此巨大的变化呢？

　　深圳一位基金经理向证券时报记者表示，首先是新任基金经理和原基金经理投资理念不一样带来的，正所谓“萝卜青菜、各有所爱”；其次，为了显示自己“新官上任三把火”，新任基金经理一般都会构建新的投资组合，包括仓位、行业、个股等。“我如果不调仓换股，如何显现出我的价值？”一位新任基金经理反问道。

　　深圳一家合资基金公司监察稽核部门的负责人透露，该基金公司投资总监辞职后，掌管的一只“公司门面基金”由继任投资总监打理。本来前任投资总监仓位较轻，而且持有的主要是抗周期类品种，但新任投资总监上任后认为反弹行情即将来临，市场已经“跌透”，于是果断加仓，并且大量买入弹性强的周期性蓝筹股，但“天算不如人算”，随后股指延续大幅下挫，周期性品种领跌，基金损失惨重。

　　对于持有人来说，基金业绩的持续性至关重要，但在基金经理频繁变动的当下，基金持股动辄变动巨大，业绩波动甚至超过股指。一位长期研究基金的人士表示，不管基金经理如何变动，新任和旧任基金经理掌管的毕竟是同一家基金旗下的同一只基金，如何处理好一家基金公司整体投资风格的统一和发挥基金经理个人的主观能动性，值得基金行业好好研究。