证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 姚波

　　2011年无疑可称为大宗商品基金元年，市场上7只大宗商品基金均于年内成立。从业绩来看，领衔榜首的是年初成立的一只黄金基金，目前超10%的正收益无疑为年内成立基金的业绩冠军。

　　相关机构认为，明年大宗商品走势仍有望构成盈利机会，且大宗商品价格走势与国内A股市场走势相关性较低，有利于国内投资者优化投资组合，投资者可针对不同品种选择进行适当配置。

　　从目前成立的大宗商品基金来看，通过投资海外相关大宗商品基金或开放式交易型基金（ETF）是国内大宗商品基金主要的投资渠道。细分来看，包括贵金属、黄金、白银基金，如诺安全球黄金、易基黄金、嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属等；能源油气基金，如华宝油气、诺安油气等；以及农副产品基金，如广发标普全球农业指数基金等。从目前的大宗商品基金的投资方式来看，采用基金中的基金（FOF）或指数等方式，与大宗商品的波动关联度较高。由于大宗商品一般具备金融属性和商品属性，除使用价值外，还具有国家战略储备价值，所以其影响因素较为复杂，具有高风险高收益和价格波动性的特点。因此，投资大宗商品基金应注意大宗商品波动对基金净值的影响。

　　国金证券认为，目前整体经济属于下滑中继阶段，经济下滑、通胀下行阶段或复苏初期，大宗商品往往走出弱势行情。从经济周期及基本面来看，对大宗商品价格走势构成一定压力。不过，黄金、能源及农产品等大宗商品的表现各有所异，投资者应在符合自身风险需求的前提下适当配置。

　　黄金短期大幅震荡 长期看好

　　从近期黄金走势来看，黄金避险功能有弱化迹象，并与美元走势较为紧密。明年，欧债危机仍为金融市场的主要风险点，若欧元仍无法达成全面解决债务危机的共识，黄金仍面临着大幅震荡格局。同时，近期美国数据表现较为靓丽，美元走势企稳，或给黄金造成负面影响。

　　基于以上因素，国金证券认为，从短期来看，黄金将维持大幅震荡格局，但长期看好黄金投资价值。就基金选择方面，目前国内共有4只黄金主题基金，基金类型均为FOF，投资范围及标的相似性较高。

　　能源价格波动 按需配置

　　能源主题方面，国金证券认为，虽基于全球经济恶化和油价持续高企，国际能源署下调了2012年全球石油需求增长预期，但新兴经济体的经济增长和能源需求依然强劲，加上全球原油供应紧张，油价还将承受上行压力。但地缘政治尤其中东地区的政治局势对原油价格影响较大。从当前来看，中东局势总体稳定，但局部动荡仍是未来主旋律，以上因素均制约油价下行。国内能源油气QDII基金目前有诺安油气和华宝油气两只基金，前者为指数投资，后者为主动管理型基金，投资者可根据自身风险偏好以及对相关行业的了解进行配置。

　　短期回避工业品及农产品投资

　　自2011年以来，金属工业品、农产品等产品价格均出现一定程度下跌。结合当前宏观经济状况加之美元近期走强等因素，国金证券认为，短期内金属工业品、农副产品或将维持震荡走弱。