证券时报多媒体数字报

　　一、场内基金：

　　约定收益板块有惊喜

　　（一）封闭式基金：2011年行情只剩下最后一周，由于基础市场行情不给力，老封基的分红行情没有了希望。不过，也有小的题材可以关注，景宏、景福上周的成交量在底部都有较为明显的放大。

　　（二）杠杆板块：前周杠杆指基、杠杆股基的溢价率都已经很高。上周，这两个板块，尤其是杠杆指基出现调整，盘中跌幅甚至大于市场表现很多，杠杆指基个别品种的市价跌幅超过净值跌幅逾10个百分点。截至上周末，杠杆指基、杠杆股基的平均溢价率已分别下降到24.99%和5.55%。

　　杠杆债基则略有相反，即在周平均净值增长率仅有0.2%的情况下，市价却平均上涨0.66%，截至上周末已整体处于略微的溢价状态，平均溢价率为0.33%。

　　上周杠杆板块的整体表现基本契合当前的基础市场情况：在本已弱势，且又是双节将至的情况下，除非有重大利好出现，否则，交易性机会将整体推后到春节之后，现在，休战是主基调。

　　（三）固收板块：固收板块可以被细分为两个小板块：约定收益和封闭债基。

　　在当前的弱势背景下，约定收益板块是隐含收益率较高的板块之一，上周，该板块中银华稳进、银华金利、信诚500A、国联安双禧A等品种的周市价涨幅在5%左右。封闭债基上周整体走势不佳，除个别品种微涨外，其它品种都在跌。

　　二、场外基金：

　　特定产品有特定价值

　　（一）主做股票的基金

　　1、被动型基金：虽然上周基础市场行情整体跌幅有限，但全面下跌的实况是客观存在的，表现在指基方面，就是全体已经进入正常运作状态的指基净值都在下跌，所不同的是，由于所跟踪的标的指数不一样，净值跌幅相差较大。周净值跌幅不足1%的，主要是那些今年以来多数时间里净值表现一直不突出、重点跟踪价值类股票及相关指数的指基；而周净值损失幅度超过3%的，是那些典型的、跟踪中小市值股票指数的相关基金。

　　2、主动型基金：股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金，上周的平均净值损失幅度分别为1.29%、1.19%和1.04%，绝大多数基金净值都在折损，个别小公司甚至由于整体过于集中投资在中小市值股票方面，旗下多数基金的周净值损失幅度排名居前。与此形成鲜明对比的是，上周一些老公司、大公司旗下的部分基金逆市获得正收益。这些公司旗下基金产品有一个显著的特点，即数量多、品种多，更为重要的是，他们能够较好地执行基金契约所约定的投资目标、投资策略，因而能够让那些从设计开始就具有一定投资特点的基金在特定的基础市场行情背景之下显现出独特的内在价值。

　　（二）主做债券的基金

　　债券基金：上周，纯债基金、一级债基、二级债基的周平均净值损失幅度分别为0.03%、0.28%和0.22%。一级债基的平均净值损失幅度略高，可能与次新股的跌幅略大有关。从上周的基础市场情况来看，国债、金融债、可转债市场都在下跌，唯有企业债小涨0.69%。由此来看，债基目前对于企业债的配置总体不多。

　　货币基金：货基上周的平均净值增长为0.0778%，易方达货币、长信利息收益、融通易支付这3只基金的周绩效表现领先。　（数据来源：银河证券基金研究中心　作者单位：华泰联合基金研究中心）