证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 李小平

　　压货是纺织服装企业促销的常用做法，但在终端销售放缓时，其经营风险也随之增大。

　　自10月份服装零售增长首次出现下滑后，忧虑情绪开始在业界弥漫。业内人士认为，这可能是纺织服装终端消费受经济环境的影响而增速下滑的开始，未来半年服装内销终端市场不容乐观。

　　根据中华全国商业信息中心发布的数据显示，11月份，全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长10.26%，增速继续回落，低于10月6.47个百分点，是年初以来的最低增速。

　　杭州经常会举办一些服装品牌的订货会，从经销商在这些订货会上的表现，可以感知来年纺织服装行业的冷暖。

　　在某服饰品牌的订货会上，一位来自上海的经销商告诉记者：“今年的生意不好做，去年的这个时候，我们店的日销售额可以做到10多万元，而现在，日销售额不到5万元。”另一个经销商也有同感：“进入秋季以后，店里的衣服不知为什么，就是销不动，如果厂家再继续压货、催款，明年就不打算为这家品牌做代理了。”

　　据记者不完全统计，今年前三季度，34家纺织服装类上市公司继续高歌猛进，实现营业总收入622.77亿元，同比增长23.19%；实现净利润58.01亿元，同比增长了48.78%。但是，在“涨声”背后，这些公司的应收账款、存货也在不断增长，资金运营效率却在普遍下降。

　　据同花顺iFinD统计显示，今年前三季度，数据可比的26家上市公司，存货总额为414.3亿元，同比增长23.97%；与此同时，存货周转率较上年同期普遍下降，目前只有中国服装（000902）、美尔雅（600107）等8家公司实现正增长，雅戈尔（600177）、美邦服饰（002269）等18家公司均出现了不同程度的下降。

　　据了解，由于今年的货币政策一紧再紧，经销商的资金链也普遍偏紧。但多数上市的品牌公司对行业及自身品牌的前景较为乐观，因此，纷纷加大了对经销商的资金和信用支持。支持的主要形式包括减少订货的预付款比例、发货时允许经销商延期支付一定比例的货款、垫付店铺装修费等。

　　实际上，存货的增长可以有两种理解，一是服装企业普遍对终端的销售抱乐观预期，通过加大备货比例的方式快速扩张；二是终端消费受到打击，服装企业已有的备货没有按原定方案销售。结合记者此次的调查采访，A股服装企业存货增长的原因应该归咎于后者。

　　业内人士认为，在终端消费市场较为景气的状况下，加大对经销商的资金支持力度可以更充分地调动经销商的积极性，提升渠道扩张的效率，但是如果终端消费市场转冷，对经销商应收账款的增加将给品牌商带来较大的经营风险。