证券时报多媒体数字报

　　近期欧洲央行释放流动性给商品市场带来丝丝暖意，沪胶市场也受此提振开始震荡反弹。但随着期价的反弹，上方的抛压也逐步加大，60日线26000元这带的阻力依然强劲。综合宏观面和基本面来看，后期天胶走势依然不容乐观。

　　欧洲央行变相QE（量化宽松）短期提振市场，但中期效果不明显。欧洲央行启动变相QE：规模创新高，为4891.9亿欧元，期限为三年期，利率为贷款期间欧洲央行基准利率的均值。这一金额超出了市场预测区间，也超过了美国6000亿美元的QE2。欧洲央行此举虽然短期大大提振了风险资产，沪胶受此提振也大幅反弹。但是欧洲银行或不会积极购入主权债券和加大放贷力度，因此欧洲银行业未来仍面临重大的融资困境。

　　主产国丰产已成定局，供应压力巨大。泰国橡胶协会主管近期表示，该国2012年预计将生产橡胶315万吨左右，比2011年预估产300万吨高出约5%。而国内，2011年云南橡胶生产保持较快发展，预计种植面积765万亩，产量37万吨，也比去年有较大幅度的提高。再随着2006年、2007年大批橡胶树进入开割周期，明后年橡胶的供应量将进入一个爆发性的增长期。

　　中国汽车增速放缓，汽车业进入调整周期。今年1-11月，国内汽车产销量分别为1672.83万辆和1681.56万辆，同比增长2.00%和2.56%。汽车产销增速与前10月相比继续趋缓，预计今年增速在3%左右，显示中国汽车业在经过10年的高速增长后进入调整期，而下游需求增速放缓必然带动天胶消费下降。

　　青岛保税区的高库存继续令期价承压。自从下半年以来，青岛保税区的库存一直处于高位，一直没有得到有效的释放。最新数据显示，青岛库存量依旧维持在23万吨以上，且目前保税区大部分为质押货物，一旦春节以后有银行进行拍卖动作，必然带来新一轮的抛压，使得天胶期价重心再一次往下。

　　展望后市，欧债危机仍在持续发酵中，且到2012年第一季度有集中爆发的趋势，所以欧债危机仍将是世界经济最大的不确定因素，宏观面的利空仍将制约商品的上行空间。从基本面来看，沪胶整体的供求关系已经发生转变，加上持续高企的库存量始终牵制期价的反弹，所以建议投资者仍维持空头思路，在25000元以上逢高建立空单，止损26000元。 　（作者系浙商期货分析师）