证券时报多媒体数字报

　　明年上半年谨慎乐观

　　安信证券研究所：随着实体经济资金需求的减弱、存款准备金率的不断下调，以及对于经济增长明年上半年见底的预期，我们对于明年上半年（春节后至5月份）的行情谨慎乐观。但是我们认为外汇占款、信贷的需求和供应、存准下调对于货币乘数的影响均不确定、经济下半年见底反弹的预期也很难兑现，因此，我们预期整个上半年的上涨空间有限，可能在2600点到2800点左右。

　　等待节后资金面改善

　　西部证券研发中心：市场在2011年的最后一个交易周开局乏力，沪指周初两天的成交金额均在不足400亿元的地量水平，也成为制约近期市场的一个重要因素。我们认为，元旦节前受资金回笼及银行年末考核等压力影响，资金面难见改善。预计近期市场将维持弱势震荡，等待节后资金面改善，市场或否极泰来。

　　从银行间拆借利率看，两周同业拆借加权平均利率周一出现回落，而一周同业拆借加权平均利率自上周以来一直呈现上升趋势，从19日的3.0248%一路跃升至26日的4.4243%，周二虽有小幅回落，但仍维持在4.40%上下的水平，说明银行年末考核导致短期流动性压力有逐步增加的趋势。同时，本周公开市场到期资金仅130亿元，央行回笼压力不大。周二仅在公开市场发行了40亿元的一年期央票，较上周同期的260亿大幅减少，说明央行也考虑到年末资金面偏紧的情况，适度减小了资金的回笼力度。但总体看来，临近年末资金面将维持偏紧状况。　（成之 整理）