证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　出乎意料的是，央行昨晚并没有发布今日的央票招标预告。不过，据某大行人士介绍，一级交易商昨日并未向央行提交3个月央票的需求。按照惯例，今日将暂停发行该期限央行票据，央行对冲力度已进一步放缓。

　　实际上，从本周公开市场到期量及银行间市场的回购利率水平看，出现暂停发行情况并不意外。本周公开市场到期资金共计130亿元，并不算高。同时，此前3个交易日的7天回购利率，已上涨超过100个基点，并接近今年10月末时的较高水准。

　　此外由于临近年关，各大银行为应对12月31日的存贷比考核，都在忙着拉存款和同业资金，对收益率相对较低的3个月央票，则兴趣不高。

　　上海一家外资银行交易员告诉记者，与国有大行不同的是，他们更看重投资收益，“亏本的买卖，没人愿意去做。”最近一周来银行间回购利率已在持续上涨，如果再买入央票的话，成本与收益势必倒挂。

　　北京某国有大行总行人士表示，与3年期或1年期央票相比，3个月品种的作用更多在于短期资金期限的平滑。从明年前3个月公开市场到期情况看，1月和2月比较少，但3月份已增加到1620亿，现在资金本来就不宽裕，发行对冲的意义并不大。

　　这位不愿具名的大行人士称，今天已经是12月29日，招标的话明天就要缴款，12月31日又是银监会的存贷比考核日，很有“鸡肋”的感觉，所以暂停是很正常的，根本不必对此“较真”。

　　与今年下半年3年期品种较为频繁的“时发时停”相比，3个月央票的市场影响力的确比较弱。国海证券债券研究员李杰明表示，1年期央票对基准利率有较强的指示意义，而3年期品种由于锁定期限长，往往会对市场的资金预期产生不利冲击。

　　南京银行金融市场部首席宏观分析师黄艳红认为，年末时分，央行往往倾向于通过较为温和的手段干预市场，像这种窗口指导，对市场的心理冲击较小，又能在一定程度上缓解特定时点的季节流动性紧张。黄艳红还表示，央行此举与存款准备金率下调之间，也很难看到直接的联系，但春节之前再下调一次的概率应该是比较大。