证券时报多媒体数字报

　　短线显露弱反弹迹象

　　申银万国证券研究所：连续调整后，可能有反弹的机会，不过我们对反弹的期望值持相对谨慎态度。本周是自2536点以来的第8周，股指在连续拉出7根周K线阴线之后，继续下跌应有反弹的机会。即使在暴跌的2008年，连续周K线收阴最多的也只是8根周阴线，再跌就会引发小反弹。

　　尽管大底不明，但短期观察上证指数2158点至2079点区域可作为阶段支撑区域。另外，自2009年8月4日3478点以来的周K线组合显示，下降轨道的下轨线本周就在2108点附近，不排除近期出现小幅技术性反弹的可能。只是在趋势向淡的过程中，操作难度较大，宜适当控制仓位。

　　周三盘中一度跌幅较深，终盘尚能以涨势收盘，显示短线有试探做反弹的迹象。但这种反弹能否形成气候，可能还需要其他因素的相互作用。

　　目前下跌已属过度反应

　　华泰证券研究所：从估值角度看，市场无疑处于历史底部。多个行业正在不断刷新历史估值的最低值，其中包括金融、房地产、建筑建材等板块。从这些板块来看，除了房地产板块外，多数板块虽然有可能业绩增速放缓，但至少在2012年不会出现业绩负增长。因此，出现由于业绩大幅度缩减而出现估值跳升的可能性极低。

　　从动态估值而言，市场已经释放了经济风险。换句话说，以目前的经济增速来看，如果上市公司业绩依然能够保持15%-20%的增速，显然目前的下跌已经属于过度反应。当然，这里并不包括多数中小市值公司和创业板公司，这些公司必将面对业绩放缓所带来成长性不足的困境，调整的风险依然偏高。

　　明年一季度或趋势回升

　　长城证券研究所：近期A股市场在地量水平下不断下挫，对投资者信心是极大的摧残。底部的深度与回升时间成为不断企盼但备受打击的问题。我们能判断市场的底部区域，但不能得出具体的低点数字。从无风险收益率、风险溢价、PE 估值、业绩回落程度的历史比较看，2000点到2200点之间均有很强的基本面支撑。但是市场迟迟不能探底，我们分析与流动性的释放节奏、通胀的反复、欧元区的债务、明年经济的回升等问题相关。这些数据在短期内又难以出现大幅的改善或明朗。

　　而对于市场回升的可能时间，我们认为在明年一季度末形成趋势回升的可能性最大。因为欧元区债务问题有望在一季度明朗，CPI在春节后将进入持续下行趋势，同时二季度逆周期操作力度加强，这些都支持市场回升。

　　反弹仍是存量资金博弈

　　兴业证券研发中心：短期看，岁末年初资金面临年关做账压力，民间资金链可能再度受到冲击。但是考虑到投资者对于年末资金面紧张的悲观预期已较充分地反映在股价中，同时，我们跟踪的投资者情绪指标A股交易账户占比截至2011年12月16日为4.68%，处于低风险区域。因此，我们判断市场在超跌后有望借助政策暖风以及春节到春季投资高峰期之间的资金面偏松期，展开阶段性的反弹。不过，这仍是典型的熊市反弹，仍是存量资金的博弈。　（成之 整理）