证券时报多媒体数字报

　　万科Ａ（000002）

　　评级：推荐

　　评级机构：中投证券

　　2011年公司实现销售金额1222亿元，略低于此前预期。1-12月累计实现销售面积1081.7万平方米，同比增长20.5%；累计实现销售金额1221.7亿元，同比增长13.0%；累计销售均价11294元，同比跌6.2%。公司“以销定价”的策略在调控中获得了相对较好的业绩，全年销售业绩增超一成，远超行业平均水平。

　　2011年公司共新增项目58个，获取权益建面1220.2万平方米，比2010年低43%；新增项目合计需支付权益地价319.7亿元，同比少45%；平均楼面地价2620元，与2010年平均拿地成本相比低3.4%。1-12月累计地价/累计销售额为0.26，去年同期为0.54，扩张更为审慎。

　　回首2011年，限贷限购等政策调控使楼市陷入深度低迷的状态。得益于公司良好的行业运行把控力，正确的刚需普通住宅中小户型产品定位，合理地“以销定价”的营销策略，使公司在市场持续向下的状况下能平稳运营，并获得一定的增长，不断展示出其龙头公司超越市场的非凡实力。

　　东阿阿胶（000423）

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　昨日公司公告称：一、公司决定于公告之日起调整复方阿胶浆零售价，上调幅度不超过30%，具体将视各地区备案情况确定，届时出厂价也做相应调整；二、从公告之日起上调阿胶出厂价10%，零售价不变。

　　由于成本压力较大，公司对阿胶浆及阿胶块的价格都作出了调整：一、复方阿胶浆为医保乙类药品，定价权在地方物价部门，公司前期已在山东省上调最高零售价30%至46.80元/盒，在江苏省等地也陆续进行了公示及备案，基药及医疗系统的价格上调工作需视各地招标工作进展情况而定。相应地，我们预计公司在年内将分2-3次逐步上调阿胶浆出厂价30%左右。二、阿胶块出厂价从近期开始上调10%至1049元/公斤，零售价不变，但公司可能通过增加渠道加价水平等策略以保持渠道拿货的积极性。公司产品价格调整基本符合预期，2011年四季度已开始控制发货，我们预计阿胶块提价将会比较顺利，年内可能还有调整可能；阿胶浆出厂价调整将逐步实现。

　　宇通客车（600066）

　　评级：买入

　　评级机构：华泰联合

　　长期来看，城市化与居民收入水平决定了国内客车需求空间。在我国经济面临转型的背景下，未来政府在破除城乡二元经济结构、加快城乡间经济要素和谐流动、改革收入分配等方面的政策，将为客车需求提供长期的间接驱动力。此外，海外市场竞争力的提升与校车市场的启动，将为行业提供一定的弹性空间。

　　2012年，虽然经济环境的不确定性仍然较强，但在政府致力于启动消费实现经济转型的背景下，我们认为，终端需求的消费品属性，使得宏观经济对客车行业的负面传导效应可能并不明显，在公交车、校车等细分市场的带动下，行业仍有望延续2011年的稳健增长势头，若海外出口市场超预期，全年增速或可达15%左右。

　　合肥三洋（600983）

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：民生证券

　　公司于2011年三季度启动冰箱项目，计划2012年实现产能100万台。冰箱产品计划将于2月份投放市场，预计一季度实现出货20-30万台并收款。产品结构上，一季度首先推出两门多门冰箱，二季度计划推出对开门冰箱。全部使用自有品牌帝度，外销比例约为10%。我们预计，2012年一季度的冰箱销售至少将为公司贡献约3亿元的收入，占2011年公司整体收入预测的8%。

　　我们预测，2012年公司在洗衣机海外市场和国内三、四级市场将有逐渐向好的表现，带动整体洗衣机业务增速约为25-30%。叠加冰箱和电机销售的超预期表现，我们预计其整体销售收入增长可望达到35%-40%。

　　（晓甜 整理）