证券时报多媒体数字报

　　年关将至，不仅民间借贷资金紧张，银行间市场资金面也将迎来一次考验。去年12月下旬以来，银行间市场1个月回购利率持续在5.5％以上，可见机构对跨春节资金的需求非常强烈，节前资金趋紧将是大概率事件。

　　首先，今年春节在1月，春节前的薪资发放会大幅增加现金的需求，现金支取将减少银行存款量，造成银行间市场资金紧张。2011年以前，1月现金支取约4000亿—6000亿元，由于2011年春节在2月初，1月现金支取猛增至1.3万亿。2012年春节类似巨额取现有可能再次发生。

　　其次，1月是企业缴税的时间窗口，根据历史经验推算将造成财政存款增加约4000亿元。准备金征收范围的调整使银行在1月需上缴准备金约1100亿元。

　　再次，1月公开市场到期量仅1260亿元，在2006—2011年间，各年1月份公开市场到期量均在4000亿元以上。

　　最后，由于1月份资金需求远大于供给，将形成明显缺口，央行出于熨平资金波动的需要，节前下调准备金率是大概率事件。　（作者系农银汇理货币市场基金经理）