证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 黄兆隆

　　继昨日报道监管层召开资产管理行业闭门会议后，证券时报记者独家获悉，此次会议上，监管层已定调，今年的工作重点之一在于鼓励券商进行产品创新，并要求券商根据自身情况，上报产品创新方案，若经审批通过后，将扩大产品创新的试点范围。

　　此外，会议透露，围绕目前券商已上报的产品估值模板初稿，节后将推出产品估值指引，以统一规范产品估值，规避市价波动带来的产品估值纠纷。

　　春节后统筹方案

　　于券商资管而言，2012年春节格外令人欣喜。

　　昨日监管层在券商资管闭门会议中透露，春节前各家券商可以上报各自准备的产品创新方案，春节后将进行统筹，所有方案经研究审批后，将予以选择性地扩大现有创新试点范围。

　　“监管层希望上报的方案是围绕自身业务发展。”据一名参会的业内人士透露，“但目前的方向已经很明确，就是鼓励创新，为行业松绑。”监管层此次表明态度，是基于业内已发布的创新指引基础之上。在去年业内已出现量化投资、现金管理等创新背景下，进一步扩大创新试点范围。

　　目前，业内已有银河、国信、信达、海通证券等数家券商开展现金管理类创新试点工作，未来这一范围将更广，其产品创新试点种类也将更为宽广。“下一步创新推广还将等待监管层正式公布券商设立集合理财管理办法，时间不会太长。”据接近监管层的业内人士透露，“前期征求意见稿修改已经很充分，目前意见比较统一。”

　　策略创新为先导

　　据了解，参会代表就前期上报的提案已交流了较多意见，围绕政策放宽的基调，如何创新成为谈论较多的议题。

　　就创新的方向，各家券商意见比较统一，认为在投资范围和投资工具有限的前提下，策略上的创新将发挥先导作用，后期则在产品结构、投资内容等方面完善产品的设计。

　　在投资策略的运用中，“折价投资”的策略成为不少券商优先考虑的方向。“比如在有定向增发需求的股票中，其股价在去年跌幅较大，具有较大的上升空间和需求，所以不失为一个可以选择的方向。”上海某大型国有券商资产管理部负责人表示。与此对应的是，东方证券、招商证券等多家券商均在筹备上述此类产品。

　　在运用投资策略上，低风险成为目前多家券商共同的取舍标准。为此，以国泰君安为代表的券商则将目光放在了投资可转债等低风险投资品种。“目前，业内比较一致认为，上半年市场依然有所震荡，下半年可能转暖。”深圳某大型券商资产管理部负责人表示，“那么，在产品发行上，也会有针对性地创新，上半年主要突出能够平滑市价波动的产品，下半年则强调获取超额收益的产品。”

　　结构化产品也成为今年最值得期待的创新产品之一。据参会人士指出，此次会议提及了关于结构化设计的问题，也已有券商在准备相应方案。

　　“该产品有一个流动性的问题，目前，专项资产管理计划已经可以通过大宗交易平台来转让份额，但是集合理财尚不能做到，所以交易机制是目前的研究重点。”上述深圳券商资管负责人表示。

　　此外，就曾报道过的保本型产品，业内人士认为，今年尚不能看到雏形，但是除运用客户的保证金外，围绕客户银行账户资金的券商现金管理产品将有可能在今年出现。

　　估值指引将有所创新

　　此次会议上，产品估值指引的推出也是另一个重要议题。

　　据了解，会议已经基本形成统一意见，即成熟的理财产品参照公募基金产品标准进行估值，而围绕例如现金管理类的创新产品，以及考虑出现估值剧烈波动的特例事件时，其估值方法将另行规定。

　　“权益类的估值方案不会有所变化，主要是非权益类产品这块会有些改动，并且会加入公募基金没有的估值方法，也算一个创新。”据参会人士透露，“此外还通过完善估值方法，以避免例如重庆啤酒这种事件引发的估值极大波动，造成市场纠纷。”