证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 唐曜华 徐欢

　　标准普尔日前发布的报告预计，鉴于高负债率的地方政府面临的流动性困境，中国的银行业监管者可能对地方融资平台贷款实施监管容忍，预计满足延长期限条件的地方融资平台贷款的实际规模达3万亿。

　　但此举将在未来3年内每年将银行信贷损失人为降低多达800亿至1000亿元，短期内中国银行业将受益。但长期来看监管容忍不会降低最终信贷损失。

　　问题爆发时间推后

　　自从2009年天量信贷发放以来，外界对地方融资平台风险的担忧也随着地方融资平台贷款还款高峰期于2011年、2012集中到来（41.7%债务于2011年～2012年到期）而骤增。由于一些地方政府在如何或是否承担此类损失方面缺乏明确性，此前银监会对地方融资平台借款人采取强硬立场，出台了多项严厉措施控制地方融资平台贷款风险。

　　但随着一系列楼市降温举措使得地方融资平台用作抵押物的土地和房地产估值大幅下降，加剧了地方政府融资难，地方融资平台面临日益严峻的流动性困难，监管部门正面临来自地方政府和银行的压力。若部分地方融资平台面临的流动性困难问题未能得到减轻，将迫使地方政府放弃部分在建项目，这将加剧中国的投资波动性，进而将银行不良贷款推至出乎预期的高水平。

　　标准普尔认为，实施监管容忍，对地方融资平台贷款进行有序重组可避免上述投资波动性，并为中央和地方政府出台完整的解决地方政府融资平台债务问题的计划赢得时间。

　　30%平台贷或成不良

　　标准普尔认为，在中国政府为解决地方政府公共项目融资问题而研究制定和实施全面的财政框架之前，地方融资平台将在未来几年面临持续的流动性压力。而造成地方融资平台流动性压力的原因，主要是地方政府目前债务期限分布跟未来财政资金收入不匹配，地方政府没有足够的财政收入支持即将到期的项目贷款。

　　虽然监管容忍可降低最近1、2年银行账面不良贷款的金额，但可能无助于彻底改善问题贷款的质量。标准普尔预计地方融资平台贷款中约30%的贷款将在未来3年内成为不良贷款（标准普尔将还本付息难度大、不还风险高的贷款也看成不良贷款），给银行带来7、8个百分点左右的不良贷款，加上银行业目前1%左右的不良贷款率，总的不良贷款率可能达到9%~10%的水平。

　　尽管依然面临较大的潜在风险，标准普尔认为，中资银行业的结构性优势将帮助银行抵御上述规模的贷款质量恶化的影响。