证券时报多媒体数字报

　　得益于新疆大开发的热潮，作为新疆水泥行业的龙头企业，天山股份的销售业绩已经连续多年保持高速增长。2008年~2010年归属于母公司净利润分别为1.86亿元、3.51亿元和5.05亿元，实现了年复合增长率64.8%的惊人增速。2011年，天山股份预计实现归属母公司净利润约11亿元，与2010年度相比增长110%~130%，继续保持高速增长的态势。

　　尽管天山股份2010年已成功通过定向增发净融资15亿元，但对于高速成长中的天山股份来说，公司的现有产能远远赶不上新疆在基础设施建设方面的投资步伐。正因如此，天山股份董秘周林英表示：“公司今年再次启动再融资，是基于企业发展的资金需求。近两年尤其是中央新疆工作座谈会之后，新疆的经济发展速度非常快，‘十二五’期间，新疆基础设施建设方面的投资力度非常大，公司募资投资建设新项目主要是看中了新疆大发展中的市场需求。”

　　继去年9月天山股份公开发行申请材料获得证监会发审委无条件审核通过后，发行批文也已于去年10月中旬拿到。如今，公司正通过公开增发获得高速发展所急需的资金，使公司步入快速发展的新阶段。

　　根据此次增发募集资金使用方案，公司本次发行实际募集资金总额不超过24.768亿元，全部募集资金将用于包括喀什天山4000t/d水泥生产线扩建工程在内的6个扩建项目。这6大项目均位于新疆发展潜力较大的4大区域（乌昌地区、吐哈地区、喀什地区、和田地区）。募集资金投资项目全部实施后，公司在乌昌地区新增熟料产能232.5万吨/年、水泥产能299.87万吨/年，同时，每年可处理城市污泥19万吨及消化电石渣72万吨；在喀什地区新增熟料产能248万吨/年、水泥产能373.38万吨/年、配套15MW余热发电系统；在和田地区新增熟料产能99.2万吨/年、水泥产能136万吨/年、配套6MW余热发电系统；并使得公司在吐哈地区粉磨配套更为完善。

　　业内人士分析，此次增发募投项目对天山股份有着重大战略意义。募投项目的实施和投产，不仅能够有效突破产能瓶颈，以应对新疆高速增长的基建投资对水泥产品的庞大需求，还能够帮助公司加快产品结构调整和优化产业地区布局。不仅如此，本次募投项目还将通过加大对循环经济的投入，实现公司利废、节能、减排的可持续性发展的战略目标。毫无疑问，此次募投项目的实施有利于公司通过产能规模优势等，持续打造低成本核心竞争优势，进一步提升公司在新疆地区的盈利能力和整体竞争力，巩固公司在新疆的区域龙头地位。

　　市场预测，随着募投项目以及其他新建和在建项目的陆续投产，到2013年底，天山股份的水泥产能有望在2010年的基础上实现翻番，突破4000万吨甚至更高，商品混凝土超过1000万立方；到“十二五”期末，预计天山股份水泥产能将在2013年的基础上略有增加，接近甚至超过5000万吨。依据新疆“十二五”固定资产投资累计3.6万亿元及水泥消费系数0.55~0.7保守测算，“十二五”期间新疆水泥需求累计约2.2~2.5亿吨。天山股份作为新疆水泥行业的龙头，对全疆重点工程的覆盖率和重点工程水泥的供应达到70%以上。因此，业内人士普遍认为，由于新疆地区近几年水泥需求数量庞大，尽管天山股份产能扩张较快，公司未来几年出现大量产能过剩的情况仍然是小概率事件。

　　截至上一交易日收盘，天山股份的股价仅为20.90元/股，距离前期高点已经下跌了54%，考虑到公司目前的股价对应于2011年业绩的动态市盈率仅为7.5倍，股价处于估值的洼池。未来天山股份的股价能否随着业绩的快速增长而水涨船高，还有待市场检验。　（宋雨）（CIS）