证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 方丽

　　见习记者 陈春雨

　　1月11日，首只人民币境外合格机构投资者（RQFII)产品“汇添富人民币债券基金”在香港问世，宣告基金业期待已久的RQFII业务正式起航。这对基金公司来说，无疑是打开了一扇通向海外的大门，而已经获得相关资格的基金公司都在密集发售相关产品。

　　“第一批RQFII规模200亿元，相比目前香港市场6000亿元离岸人民币的大水池还很少，但这是我们迈出的第一步，未来随着政策逐步放松，RQFII的空间非常大。”一位基金公司香港子公司总经理表示，基金公司海外布局之路还很漫长，但有RQFII这块“敲门砖”之后，基金业开始有了跟海外巨无霸们竞争的话语权。

　　RQFII在港火爆发行

　　未来创新值得期待

　　公开信息显示，首批有9家基金公司及12家证券公司的香港子公司获得RQFII资格和相关投资额度，合计规模200亿元。证券时报记者了解到，这9家获批资格基金公司旗下首只RQFII产品都在陆续发行中。

　　1月11日，汇添富发行了第一只RQFII产品“汇添富人民币债券基金”；1月12日，南方旗下RQFII产品“南方神州人民币债券产品”发售；而大成基金旗下RQFII产品预计1月16日发行；华夏首只RQFII“华夏精选人民币债券基金”将于1月18日正式发行。也有基金公司计划年后发行，如海富通预计2月发行，博时也在计划发行。

　　目前，香港市场对RQFII反响热烈。如“海通中国人民币收益基金”上周三销售火爆，意愿认购金额已超过集资规模，并收到不少来自欧美及亚洲的伞形基金及长仓基金的兴趣。

　　“我们总共获批了11亿元的额度，一些大机构就想一口全吃了。”南方基金总裁助理、国际业务部总监兼南方东英总经理丁晨表示，目前香港市场对RQFII很热捧，这一是因为RQFII以投资债券市场为主，而内地基准利率比香港高，吸引了投资者。第二，目前香港离岸人民币已经达到6000亿元，这个大水池，足以托起RQFII这条总额度200亿元的小船。

　　基金业内普遍认为RQFII第一枪会胜利打响。华夏基金相关负责人表示，RQFII产品收益率整体估计与境内债券型基金相似，一方面，香港投资者不能合法直接购买内地债券基金、投资内地债券市场；另一方面，有些香港投资者是将美元、港币兑换成离岸人民币来认购RQFII产品的，如果人民币相对于美元、港币仍有一些升值空间的话，相对于其初始资产来说还有额外的汇兑收益。此外，目前境内债券市场已经于去年9月见底走强，股市的估值也处于历史底部，在经过一段时间的运作之后，RQFII基金应该能够交上令人满意的答卷。“销售上，我们计划主要通过银行渠道面对个人投资者，预计占比达到一半以上；在机构投资者中，预计是以中资背景的企业为主，也会有一些其他的境外机构。我们也希望能够以RQFII产品为契机，为香港投资者提供境内证券的投资管理服务。”

　　对未来RQFII产品创新，不少基金公司人士表示期待，有消息称监管层正在研究进一步扩大RQFII试点规模，人民币A股ETF产品也正在积极研究当中。华夏基金相关负责人就表示，未来在投资市场范围、投资工具、投资比例等方面都有继续创新的空间。大成国际总经理连少冬也表示，随着RQFII政策不断深化，定会有创新产品推出。博时基金相关负责人也表示，RQFII此次作为试点，经过市场的检验和有关部门的讨论后，将可能有第二批额度推出。还有一家基金香港子公司负责人表示，国内公募产品非常成熟，若未来政策上允许各机构百花齐放，将会把国内母公司的优质产品推销给海外客户。

　　瞄准6000亿元蛋糕

　　基金积累海外客户资源

　　RQFII激起了基金公司的热情，香港市场的6000亿离岸人民币市场的巨大空间更是引发遐想，不少人士更是将RQFII当作打开海外市场的“敲门砖”。

　　上述基金香港子公司总经理表示，与富达等资产上千亿有百年运作经历的海外资产公司相比，中资资产公司力量相对薄弱。“RQFII给予我们独特的资源优势，一方面，中资机构熟悉内地市场，有竞争优势，另一方面，RQFII也更有资源，可以投资于QFII无法投资的银行间债券市场，增加了与海外机构竞争的筹码。”

　　海富通资产管理（香港）有限公司业务发展总监何一伟认可RQFII的“政策红利”价值。他表示，“RQFII政策的制定和落实是人民币国际化进程中的标志性事件，同时加强了香港作为人民币离岸中心的地位。管理层将RQFII只授权于大陆券商和基金公司驻港分支机构，实际上是一种政策红利。”连少冬表示，目前内地资产管理公司进行海外扩张最大的障碍在于业务模式，而RQFII是可行的业务模式之一。更重要的是，这种“海外募集，国内投资”的模式，更能够发挥出国内资产管理公司的优势。

　　RQFII更能成为积累客户资源的重要渠道。华夏基金表示，RQFII让我们接触到以往没有涉及的香港本地零售客户，以及一些以往难以接触到的海外机构客户，扩大了客户基础。连少冬也表示，大成国际有欧美市场客户、香港本地客户以及中资背景客户，RQFII将会更多开辟境外市场客户和香港本地客户。博时基金人士表示，博时国际客户遍布亚洲及欧洲，RQFII可以令更多投资者认识中国资产管理公司，包括博时国际，有利开拓零售及机构业务。

　　值得注意的是，RQFII激活的是一个巨大的6000多亿元的离岸人民币大市场。华夏基金相关人员分析，在香港市场目前6000多亿离岸人民币中，去除贸易结算背景的资金，个人储蓄大约1800多亿元。随着RQFII制度的实施，离岸人民币在原有的贸易结算功能、储备功能之外增加投资功能，将进一步增加人民币在境外的吸引力，如果香港离岸人民币储蓄规模再上台阶，RQFII额度也有望进一步增加。何一伟透露，2010年上半年，在港离岸人民币的总量约为700亿元，1年多时间就变成如今的6200亿元，增长速度着实惊人，未来发展空间非常大。

　　不过，前路虽然光明，但不并平坦。上述华夏基金人士就表示，“在相当长的时间内，仍然是以本土市场为根据地，海外市场只是重要的补充。从空间上来说，海外市场规模很大，但我们自身能够很好把握的领域毕竟有限。走出去是循序渐进的过程，香港是第一站，在香港站稳脚跟后，才能再考虑走到更远的地方。既然要打持久战，就需要有清晰的战略、持续投入的决心和相应的资源、预算。在初期阶段就寄予海外市场过多希望，结果可能事倍功半。”