证券时报多媒体数字报

　　随着经济增速走低和股市低位徘徊，市场充斥悲观的声音，其中一个主要观点是中国经济长期潜在增长率正在大幅下降，中国经济转型也看不到成功的影子。我对这两个问题都持相对乐观看法。

　　中国经济长期潜在增速比过去十年有小幅度下降，但没有大幅走低。首先从制度看，尽管中国制度变革成效显著，但制度变革的空间仍然巨大；从物质资本看，人均资本规模仍然很低，进一步进行资本深化的空间仍然很大；从技术水平看，中国仍有大量企业技术水平、经营管理水平较低，提升空间巨大；从自然资源看，全球许多重要自然资源的供给正趋于相对不足，但未来一段时间欧美经济将处于弱势调整阶段，这为中国提供了资源时间窗口，新能源、新材料的发展正在为这个时间窗口之后的供给准备条件；最后，从产业结构看，国内生产总值（GDP）中第三产业的占比已超过第二产业，而第三产业效率提升比第二产业要慢，这意味着经济增长面临结构性压制，但这种压制其实是结构升级的反映。

　　国家经济转型是艰难的，与历史上成功实现大国转型的案例对比，当前中国经济转型面临的政治条件、经济条件、社会条件，乃至中国转型的实际进度，都不差。在经历了短期停滞之后，我们又看到转型再启的信号。在经济面临周期性调整压力，短期增速下行之际，资本市场对转型的悲观，是以短看长、急功近利、没有真正理解转型的表现。

　　（作者系华安基金投资研究部总监）