证券时报多媒体数字报

　　年初以来，在大盘反弹的过程中，煤炭、有色、钢铁、金融、水泥等传统周期性行业获得明显超额收益，而医药、食品饮料等消费品行业垫底，主要表现为政策预期转好下低估值板块的估值修复。

　　2012年上市公司盈利预测存在继续下调的风险，而面临下调风险的行业主要是投资产业链的周期类行业。2008年中期市场开始转向悲观后，当年盈利预测下调幅度最大的行业主要是电子、航空、房地产、电力、有色等周期性行业，而下调幅度最小甚至还有上调的行业是服装、饮料、医药、零售等日用消费品行业，下调幅度最多10%左右。

　　2010年底开始，消费品就开始去高估值。从绝对PE水平看，医药从40多倍下降到目前的18倍，服装家纺从40多倍下降到16倍，饮料制造从35倍下降到16倍，零售也从30多倍下降到13倍，基本都已经处于历史最低估值水平。结合估值和增长的确定性，消费品行业只是在等待一个较好的介入时点。

　　（作者系农银行业成长股票基金基金经理助理）