证券时报多媒体数字报

　　尽管投资市场走势总是波谲云诡，但也有些规律可寻，比如美元走势和以美元计价的大宗商品、基准利率与债券收益的关系。

　　去年11月的反弹犹如昙花一现，12月沪指跌幅超过8%，中小盘个股更是伤痕累累。在单边下跌行情中，要战胜市场尤为困难，有效地控制风险成为关键。

　　在这一阶段，参加景顺长城“精明理财杯”基金投资大赛的部分选手敏锐地观察到了宏观调控出现的变化，把握住了利率与债券收益的负相关性，将债券基金作为避风港，从而取得了难得的正收益，在12月的大赛中名列前茅。

　　债基成为避风港

　　来自天津的彭春明12月账户收益率为1.9%，在老年组中排名第一。彭春明用一句话总结了本月的投资心得：“太阳底下没有新鲜事，证券投资贵在总结经验教训。”能在单边下跌行情中取得正收益，彭春明认为是2008年的那段经历帮助了自己。

　　他认为，去年的市场行情与2008年极其相似，都是经济增速下滑，市场单边下跌，但不同的是，在2008年断崖式下跌的市场面前，监管层采取了非常明确的经济刺激政策，如4万亿投资、持续降息等。“降息对债券市场是利好”，本着这一点，他在2008年果断放弃股票投资买入债券型基金，当年获得正收益。在2011年下半年，他同样采取了这一思路。“在保增长的压力且CPI出现明显拐点的情况下，政府再采取加息政策的可能性不大。”彭春明说，这意味着利率有望进入下降通道，有利于债券市场。

　　无独有偶，中年组12月冠军郭文权的投资逻辑也大同小异，他在12月的账户收益是1.32%。郭文权在11月底申购了一只纯债券型基金。他认为，在政策没有明显松动和资金面紧张的情况下，买入债券型基金是避险之举。去年上半年基金遭遇罕见的“股债双杀”，但他认为，作为一个固定收益类投资品种，债券市场出现全年下跌的可能性较小，债基存在反弹机会。“而且我买入的是二级债基。”郭文权强调，该品种基金不可参与一级市场新股申购，由于市场惨淡，不少新股上市破发，甚至有的次新股已经被腰斩，他认为打新的风险已经加大，因此回避了此类产品。

　　从上述两位选手的操作看，投资主线非常清晰，在行情低迷时，不以身犯险，而是急流勇退，回到相对稳健的债券市场等待机会；其次，紧紧抓住了国内经济环境和宏观调控的关系，利用利率和债券收益的负相关性获取稳定收益。而另一方面，两位选手所申购的债券型基金都在年底进行了分红，这也是他们在比赛中名列前茅的关键因素。

　　期待政策落实

　　进入2012年，市场似乎有了新的变化，上周沪指大涨111点，涨幅超过5.6%，迟来的“开门红”让股民着实兴奋了一把，这是否意味着基金的投资风格发生转换了呢？两位投资者均表示“观望为上”，并对近期的反弹表示谨慎乐观。

　　彭春明比较看重“量价配合”。他认为，在上周的反弹中，后两个交易日出现明显缩量，大盘能否继续走高尚待观察。除此之外，市场缺乏领涨的个股和板块。他认为，在以往任何一个大级别的反弹中，都有涨幅翻倍的“领头羊”刺激市场人气，上周部分个股涨幅超过20%，关键在于能否持续。此外，近期市场政策频吹暖风，监管部门先后发出鼓励长期资金入市、改革新股发行制度等声音，但他认为，“只有把政策真正落实了，股民心里才踏实。”

　　在基金投资方面，彭春明表示，将按兵不动继续持有债券型基金，同时密切关注股市，一旦指数量价齐升的走势得到确认，或者利好政策得到落实，就将债券型基金转化为股票型基金，品种上倾向于大盘蓝筹、价值型基金以及分级债基的进取部分。

　　彭春明表示，如果政策面确实出现利好，将转向沪深300指数型基金。他认为，中小板、创业板风险仍未完全释放。保险、银行等大盘股处于估值底部，有望率先走出行情，而沪深300指数主要由大盘股构成，将受益于估值修复。

　　景顺长城基金人士表示，不少优秀选手展示出了完整灵活的投资逻辑，即在大趋势下把握清晰的投资主线，并对市场形成自己的判断，不轻易改变策略。这是成熟的投资心态，在弱市环境下以静制动，用低风险品种等待市场曙光。