证券时报多媒体数字报

　　2012年一季度或迎来春季行情，主要原因如下：

　　其一，经济或于一季度末二季度初见底，权益类资产迎来较好的建仓时机。从历史数据看，我国经济衰退期一般持续9个月左右，去年7月CPI见顶回落，从周期划分角度看，已经进入衰退期，对应的衰退结束时间点是2012年二季度初期，假如考虑到股市的领先作用，一季度市场或会有较好表现。

　　其二，货币政策迎来拐点。去年12月5日下调存款准备金率标志着货币政策迎来拐点。政策重心明确从“控通胀”向“稳增长”转移。随着外汇占款的减少，未来进一步下调存款准备金率的可能性加大。同时，由于一季度银行获得新的放贷额度，信贷增量可能出现明显反弹。

　　最后，供需失衡在年初或得到暂时缓解。从资产配置模型来看，一季度经济处于衰退末期，信用产品表现要好于利率产品，且一季度资金面较前期宽松，债券型基金的投资机会相对比较确定。投资期限在6个月左右的投资者可选择信用债占比高、组合久期相对较长的基金品种。

　　（好买基金研究中心 乐嘉庆）