证券时报多媒体数字报

　　上周A股市场再次进入一个宽幅的波动期，既有前两日气势如虹的强劲反弹，又有周五在创业板带动下的大幅杀跌。市场结构方面，上周一、周二的中阳走势中呈现出“权重股搭台，小盘股唱戏”的普涨格局；但在周五的下跌行情中，以创业板为主的小盘股以及前期的文化传媒等强势板块跌幅惨重，银行等权重板块则略有稳定军心的作用。

　　目前来看，2012年元旦前上证指数的“红三兵”形态，以及1月初的再次触底反弹，表明2130点确实存在着一定的支撑。如果把上证指数2300点作为反弹的第一目标位，则上周五的下跌行情，尚未回落到这个反弹区间的中枢位置，行情不算完全走坏。但另一方面，随着2012年春节长假逼近，本周市场的交投意愿可能会略有萎缩。上证指数如果继续在30日均线附近横盘太久，量能不能有效跟进，政策利好也无法兑现，则投资者信心将会有所减弱，并促使反弹提前夭折。

　　在我们前期的观点中，一直对一季度前半段的行情谨慎乐观，主要是认为1月份传统的信贷放量会带来“信贷底”，而前期连续超跌积累的反弹动能也有望带来一些阶段性的交易机会。但由于春节的叠加因素，以及降准预期的迟迟无法兑现，市场资金面仍然难言宽松。因此这一预期或略有顺延，预计2月初有所反应。

　　就本周乃至节后的行情，我们认为，在股票现货方面，煤炭和有色等强周期板块在这轮反弹中处于急先锋的地位，在大盘的下跌过程中，这些股票也得益于低估值而跌幅不深。上周五的行情也表明，虽然受益于一些政策利好，概念性板块在系统性行情出现时涨得很快，但短期在业绩预告期内仍有众多不确定因素，造成行情波动很大。由于2011年企业利润增速下滑较为严重，因此，今年年报整体行情未必乐观。

　　（作者系中证期货分析师）