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天胶中期走势仍不容乐观

2012-01-17 来源:证券时报网 作者:宋超

  近期,央行释放流动性给商品市场带来丝丝暖意,沪胶市场受此提振开始震荡反弹。但随着期价的反弹,沪胶上方的抛压也逐步加大,60日线25500元附近的阻力依然强劲。综合宏观面和基本面来看,后期天胶走势依然不容乐观。

  标普调降欧洲9国主权评级,欧债危机持续发酵。标准普尔上周五将法国与奥地利的AAA信用评级调降了一个级别,同时还下调了意大利、西班牙、马耳他、斯洛文尼亚、斯洛伐克、葡萄牙与塞浦路斯等国家评级。标准普尔此次对评级的调整使德国成为欧元区中唯一一个拥有AAA评级的国家。欧洲国家评级被下调显示欧债危机仍是当前市场的主要问题,且今年第一季度还将有许多主要国家大量的债务即将到期,欧债问题仍将继续发酵。在此背景下,美元中期涨势仍将延续,这样仍将使商品承压。

  主产国丰产已成定局,供需缺口继续缓解。天然橡胶生产国协会预计2011年全球天胶供应增6.2%至1093.2万吨,需求增长4.6%至1115.9万吨;预估今年天胶产量将同比增加6.5%至1164.3万吨,而需求同比仅增加3.8%至1158.3万吨。预计2011年供应缺口缩减至21.5万吨;而到了2012年,供需缺口或进一步减少甚至消失。

  全球车市冷暖有别,中国汽车业进入调整周期。2011年海外车市整体呈现复苏态势,但海外车企分化亦十分严重。美国和德国增长突出,日本逐步从地震影响中走出,欧洲车市整体下滑,表现相对低迷。受美国经济复苏速度放缓、欧债危机恶化、日本大地震、泰国洪水等因素的冲击,全球车市恢复步伐仍显不稳。在外围形势不稳定的背景下,海外车企增长能否持续仍值得怀疑。

  国内方面,2011年,中国汽车市场经过井喷式增长后,高基数下未能继续保持大幅增长。2011年全年消费增幅估计在3%以内。因严查超载、货运需求下降、运费提涨困难等原因,商用车下滑幅度尤为明显。中国汽车业进入调整周期。

  青岛保税区的高库存继续令期价承压。自从去年下半年以来,青岛保税区的库存一直处于高位,没有得到有效的释放。最新数据显示,库存量依旧维持在25万吨左右,且目前保税区大部分为质押货物,一旦春节以后有银行进行拍卖,必然带来新一轮的抛压,使得天胶期价重心再一次往下。

  展望后市,欧债危机仍在持续发酵中,且到第一季度有集中爆发的趋势,宏观面的利空仍将制约商品市场上行空间。从天胶基本面来看,沪胶整体的供求关系已发生转变,加上持续高企的库存量始终牵制期价反弹,建议投资者仍维持空头思路。

  (作者系浙商期货分析师)

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