证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　现货价格下跌，钢厂因亏损减产，但螺纹钢期货率先止跌，开始一波反弹。分析人士认为，期货市场主要反映预期。在前一轮下跌过程中，期货相对现货深度贴水；但随着钢厂减产带来供需结构改善，以及宏观经济触底回升的预期逐渐建立，期货开始修复与现货的价差结构。

　　昨日，螺纹钢期货在A股大跌的情况下走出独立行情，空头主力大幅减仓，推动1205合约上涨18点或0.43%，收报于4240元/吨。期现结构上，市场仍呈现近高远低的价差走势，但远期贴水状况已大幅削减。

　　据现货交易平台——西本新干线提供的最新监控数据显示，上周现货市场钢价整体下跌，其中华北钢价跌势趋缓，华东钢价小幅阴跌，而前期处于高位的华南钢价则出现大幅补跌。截至1月13日，上海区域钢材报4250元/吨，单周价格下调10元/吨，北京区域报4100元/吨，价格维持稳定，广州区域报4550元/吨，单周价格大幅下调100元/吨。

　　西本新干线首席分析师刘秋平介绍，近期影响建筑钢材市场的因素，主要有以下几个方面：其一是东北、河北以及山东地区的资源订货价格普遍较为优惠，从而对华东、华南市场造成了一定低价冲击。各区域主导钢厂出厂价格下调，尤其是线材、盘螺价格跌幅较大，部分钢厂对前期合同给予一定幅度的补差。

　　其二是原材料价格涨跌不一。分品种来看，上周唐山地区普碳方坯价格环比下跌80元/吨，最新报3690元/吨，江苏地区废钢、山西地区焦炭以及唐山地区66%品味干基铁矿石价格均环比持平，分别报3300元/吨、1780元/吨和1180元/吨。

　　其三是库存大幅增加。上周国内主要城市建筑钢材总库存为689.78万吨，环比增加37.72万吨，增幅5.78%，并且较去年同期增加12.64%。其中，螺纹钢库存量为554.62万吨，增加27.01万吨。全国建筑钢材库存量持续上升，预计春节期间库存仍将大幅上升，节后市场则将面临较大的去库存压力。

　　其四是行业景气下降，钢厂纷纷减产。据中钢协统计，2011年12月下旬全国粗钢日均产量为162.64万吨，旬环比下降2.38%。这也是2011年以来的最低产量水平，中小企业减产较为明显。

　　国泰君安期货分析师林小春认为，从历史数据看，几乎每年年末到第二年年初都会出现库存上升的情况。库存的变化与货币松紧密切相关，在2011年全年货币趋于紧缩的大环境下，使得贸易商囤货有心无力。进入新年一季度，随着货币面稍显宽松，只要需求面能有些许预期，传统的冬储行情应该还是会对钢价有一定利多效应。

　　对于今年钢材需求增长点，林小春分析指出，开春之后，由于地方政府的投资冲动，保障性住房建设、水利建设等将使得固定资产投资增速加快，从而拉动以建筑钢材为代表的钢材需求。其中保障房建设是实现经济软着陆的重要政策工具之一，估计今年新开工项目加上前两年结转的在建项目，整体保障房在建规模将达到约1600万套，预计施工面积达到8.8亿平方米，情况好于2011年。尤其前两个季度开工加速或提前显现，这对钢价有阶段性支撑作用。

　　另外，水利工程建设预计在2012年年中迎来高峰。“十二五”期间水利总投资大概要达到1.8万亿左右。以此估算未来4年还需投入1.5万亿，年均复合增长率大约为10%。预计2012年水利投资增速应该不会低于30%。

　　林小春判断，总体上一季度市场难有大牛或大熊行情出现，螺纹钢期货出现短暂交易性机会的可能性大过趋势性机会。然而一旦宏观上出现类似于2008年金融危机时经济指标快速下滑的迹象，宏观政策会有较大的转变，从而对螺纹钢价产生完全不同的影响。