证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：易方达基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　报告送出日期： 二〇一二年一月十八日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　２．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　易方达价值成长混合型证券投资基金

　　累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（２００７年４月２日至２０１１年１２月３１日）

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　　注：１．基金合同中关于基金投资比例的约定：

　　（１） 本基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的１０％；

　　（２） 本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的１０％；

　　（３） 本基金股票资产占基金资产的４０％—９５％；

　　（４） 现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的５％－６０％；

　　（５） 基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的５％；

　　（６） 本基金投资股权分置改革中产生的权证，在任何交易日买入的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的０．５％，基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的３％，本公司管理的全部基金持有同一权证的比例不超过该权证的１０％。其它权证的投资比例，遵从法规或监管部门的相关规定；

　　（７） 基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不得超过本基金的总资产，所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；

　　（８） 基金合同约定、相关法律法规以及监管部门规定的其它投资限制。

　　如法律法规或监管部门取消上述限制性规定，本基金不受上述规定的限制。法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，本基金将从其规定。

　　由于证券市场波动、上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因导致投资组合不符合上述约定比例的，基金管理人应在１０个交易日内进行调整，以达到标准。法律法规另有规定的除外。

　　２．本基金的建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。

　　３．本基金自基金合同生效至报告期末的基金份额净值增长率为１７．３６％，同期业绩比较基准收益率为－５．６９％。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１．此处的“任职日期”为基金合同生效之日，“离任日期”为公告确定的解聘日期。

　　２．证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　无。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

　　４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年四季度Ａ股市场继续缩量下跌，市场情绪恶化程度继续扩大，沪深３００指数报告期内跌幅为９．１３％，上证５０指数跌幅为３．９７％，中小板和创业板指数分别下跌了１３．９２％和７．７９％。

　　报告期内Ａ股市场表现出与外围市场不太一致的特点，显示出Ａ股投资者其实更担心国内经济及相关上市公司业绩的中长期前景。在持续的紧缩政策和疲弱的外需共同作用下，大部分上市公司的业绩出现高位增速下降甚至同比下降的趋势，这在估值下降的基础上导致了进一步杀跌。国内市场缺乏根本性有效制度用以规范、限制不合理的融资行为，投资者对市场供求关系普遍持悲观态度。国际形势不稳，国内经济自高位回落，制度改革进程普遍低于市场预期，诸多负面因素叠加发酵，致使国内市场投资者情绪进一步恶化，交易继续低迷，股指迭创新低。

　　在此背景下，唯一有效的策略就是极度防御。大市值、低估值的金融、地产等板块表现相对较好，而高动量、小市值、高估值的板块表现惨淡，同时由基本面引发的个股风险持续释放。

　　本基金对这一阶段的市场运行特点有所预判，但应对力度不足。报告期内权益类资产配置比例继续下降，并进行结构优化和提高个股集中度，同时适当提高了债券类投资，但因结构不佳仍导致报告期内净值表现逊于基准，应该深刻反思。至报告期末，股票投资比例为８７．１％，在采掘、机械、金融、食品饮料、化工等行业配置相对较多。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为１．１０７２元，本报告期份额净值增长率为－１２．２２％，同期业绩比较基准收益率为－６．０２％。

　　４．４．３ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　在经历２０１１年剧烈的去泡沫阶段后，尽管仍存在结构性估值泡沫，但Ａ股市场整体估值中枢已经下降至历史最低。在此背景下，上市公司整体业绩是否继续恶化和中长期投资逻辑能否逐渐显露是投资者关注的最重要的因素。我们承认，市场中长期投资逻辑逐步成立和投资信心逐步恢复过程的复杂性和艰巨性远超预期，并且愈发依赖中国经济和Ａ股市场的制度层面变革，但我们对此仍持相对乐观态度。

　　短期而言，因紧缩政策导致的业绩环比下降预期仍未得到有效扭转，而中期投资逻辑仍无法有效确立，估值去泡沫化过程仍将进行，普通投资者仍将选择防御为主的策略。但由于短期市场跌幅过大，有可能引发反弹，也可在战术上进行把握。

　　在此背景下，本基金计划采取攻守均衡的投资策略，继续适当降低权益类资产投资比例，适当提高债券投资比例，短期内注重权益类投资的安全边际和流动性，同时加大对低估值、业绩确定的蓝筹资产的关注力度。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１ 报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他各项资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 备查文件目录

　　７．１ 备查文件目录

　　１．中国证监会批准易方达价值成长混合型证券投资基金募集的文件；

　　２．《易方达价值成长混合型证券投资基金基金合同》；

　　３．《易方达价值成长混合型证券投资基金托管协议》；

　　４．《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

　　５．基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　６．基金托管人业务资格批件和营业执照。

　　７．２ 存放地点

　　基金管理人、基金托管人处。

　　７．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　易方达基金管理有限公司

　　二〇一二年一月十八日