证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 李哲

　　国内外投资者对于铜价走势的看法“分道扬镳”：国内仍被悲观情绪所左右；而国际大型投资机构明显乐观。随着伦敦铜站上8000美元，国内铜价逼近6万元关口，双方的分歧依旧。要么伦敦铜价下跌，要么沪铜跟上，后期市场走势必择其一，而中国经济增速将成为判断的关键。

　　让人惊讶的是，虽然中国国内生产总值（GDP）自去年下半年以来呈现快速下滑态势，但是国内铜及铜材进口却呈加速上升之势。据海关总署的最新数据，中国去年12月铜及铜材进口量为50.8万吨，同比增长47.7%，环比增长12.6%，创下单月进口历史纪录；2011年全年累计进口407.34万吨，总体下降5.10%。

　　这种意外的增长显然对国际铜市场提供了强力支撑，也让国际大型投行对于中国2012年需求不再看淡，而是转向看好。高盛集团在最新研发报告中称，受益于今年中国经济增长的再度加速及欧洲去库存化结束，基本金属价格将上涨。未来6至12个月，走势最强的金属将是铜。

　　然而，国内铜市场却在大量进口的局面下出现了“消化不良”，增加了后期的供给压力。根据近期上海有色网(SMM)对国内主要铜板带箔企业调研的结果显示，高达80%的企业表示1月订单出现减少。

　　因适逢元旦和春节，铜板带箔的部分下游企业受出口订单减少和资金紧张等问题的困扰放假天数较多，铜板带箔需求明显下滑。不少铜板带箔企业表示春节期间可能增加放假天数，产量将明显下降；有10%的企业预计1月的订单将同去年12月基本持平，其中部分企业去年12月份产量已处于较低水平，1月份订单情况变化不大；另一部分企业则表示自身产能并不大，订单走向也较为灵活，接单量基本保持稳定；另有10%的企业则对1月的订单持乐观态度，因部分下游仍有节前备库的行为，铜板带箔订单略有增加，但增幅不大。

　　要么伦敦铜价下跌，要么沪铜跟上，后期市场走势必择其一。目前，铜市供求总体也呈外紧内松的格局。伦铜注销仓单的增加，预示着伦敦铜库存将继续减少，这给予伦铜以支持；然而，沪铜库存持续增加，供应相对宽松。同时，自元旦以来，沪铜期货合约间的差价排列开始出现显著的变化，改变了去年底前高后低的“熊市结构”，演变为近低远高的“正向基差”。

　　是否会重演2004年伦铜达到3000美元国内外铜市场出现分歧后的走势，以沪铜跟涨伦铜收尾呢？分析人士认为，最根本要看节后国内消费情况。格林期货研发总监李永民认为，工业品板块如铜铝橡胶等品种属于强周期期货品种，受宏观经济影响较大，震荡区间相对较大。从近期看，受市场降准预期影响，这些品种近期内走出了补涨行情，但是目前铜铝已经基本反弹到位，继续上涨阻力加大，建议场内多头及时获利平仓，或者卖出工业品期货买进农产品期货进行跨商品套利。