证券时报多媒体数字报

　　1月中旬以来，受南美干旱天气缓解和美国农业部供需报告利空等打压，大连豆粕期货快速回落，主力1209合约在短短5个交易日内连续3次跳空低开，期价累计最大回落幅度达124元。从豆粕市场的影响因素来看，随着近期南美大豆种植带出现有效降雨，市场炒作干旱天气的热情消退，终端需求预期转淡和欧元区债务风险使得期价承压，豆粕后市再次探底的概率加大。

　　市场对南美大豆减产的忧虑缓解。随着近期巴西和阿根廷大豆种植带出现降雨，作物生长面临的干旱压力逐步转弱，而天气预测则显示南美后期天气将进一步改善。受降雨影响，新作大豆产量前景有所好转，这可以从美国农业部报告的预估数据得以间接验证。美国农业部1月供需报告虽然下调了巴西和阿根廷大豆产量，但其下调幅度低于市场预期。

　　豆粕终端市场需求转淡预期增强。从历年的消费情况来看，每年的春节过后，由于畜产品大量出栏，养殖企业对饲料豆粕的需求将转淡，豆粕将进入传统的消费淡季。以生猪养殖为例，从2009年-2011年连续3年全国的月度生猪存栏量统计数据来看，春节当月的存栏量均出现明显下降。由此可见，2012年2月份生猪存栏下降将是大概率事件。与此同时，国内豆粕供给压力依然较大，这将使得豆粕价格进一步承压。截至1月16日，国内主要港口大豆库存维持在673万吨左右的历史较高水平。而中国商务部近日发布的报告预计2012年1月大豆到港量为456.5万吨，这在历年1月月度进口量中处于较高水平。

　　欧元区主权债务风波再起。继下调欧元区9个国家的主权评级之后，标普近日宣布将欧洲金融稳定工具(EFSF)的信用评级下调一级，即从最高的AAA级下调至AA＋级。信用评级的下降使得市场对欧元区主权债务的忧虑再起，而从欧元区成员国的债务到期时间来看，2012年2月份欧元区将面临高额到期债务，市场系统性风险加大。据统计，2012年，“欧猪五国”——意大利、西班牙、希腊、葡萄牙和爱尔兰的总债务合计为4247亿欧元。而未来3个月是这5国偿债的高峰值，2月到期债务为62.80亿，占2012年全年债务的比重为14.79%。

　　（作者系格林期货分析师）