证券时报多媒体数字报

　　2011年，由于欧洲主权债务危机的再度爆发、经济的衰退以及国内持续紧缩的货币政策和经济增速的放缓，塑料（LLDPE）价格全年呈现单边下跌走势。

　　进入2012年，全球宏观经济形势依然面临着较大的不确定性，国内产能也将进一步扩张。但另外一方面，原油价格的攀升令原材料成本高位运行，国内货币政策逐渐松动，加上春节后农耕备货的季节性需求等因素的影响，预计2012年LLDPE价格整体或呈现前升后降，运行区间可能在9000元/吨~12000元/吨。

　　从全球经济形势来看，目前最大的不确定性依然来自欧洲的主权债务危机。美国方面，进入2011年后期，经济数据持续好转，资本回流使得货币的流动性相对充裕，有利于经济复苏，预计2012年经济将进一步好转。但欧元区内，虽然目前采取各种措施去挽救，但是缺少明确的救市路线，市场对于后市缺少信心。此外，欧元区内失业率持续上升，经济逐渐走向衰退已经成为定局。欧洲经济的衰退对于全球经济的发展必然形成巨大的负面影响。

　　从国内的形势看，受到持续紧缩的货币政策以及外部局势的不确定性影响，国内经济增长出现放缓，外汇占款出现负增长。进入2012年后，由于通胀出现回落，为保证经济维持稳定快速的增长，实现既定的经济增长目标，预计国内的货币政策将逐渐放松。

　　LLDPE产能进一步扩张。整个2012年，预计国内将有两到三个LLDPE项目投产，届时产能将增加75万吨~105万吨。其中包括成都乙烯30万吨的计划，由于汶川地震工期延迟，预计2012年有望投产；武汉乙烯30万吨计划，预计投产时间在2012年下半年或2013年上半年；抚顺石化45万吨计划，预计在2012年6月投产。受此影响，下半年国内产能增加后，或影响到价格出现回落。

　　地缘政治继续影响进口供应。伊朗核危机导致欧美等国相继出台针对伊朗的最新制裁措施，直指伊朗的石化产业。从2011年的形势看，由于伊朗石化产品在欧美国家受到限制，导致大量的聚乙烯货源流入到亚洲市场尤其是国内，对国内市场形成巨大的冲击。进入2012年，伊朗问题迟迟得不到解决，紧张的局势也使进口贸易商产生担忧，若出现极端情况，或导致中东地区的货源受到较大的影响。整体上，如伊朗乃至整个中东地区的货源受影响，无论是从进口成本或数量的角度看，将对国内的LLDPE价格形成推动。

　　政策松动下的价格有所回归。2012年，供应面仍维持着相对宽松，尤其是下半年新产能的投放，将进一步增加市场供应。但从宏观面看，由于国内货币政策逐渐松动，利于经济与需求的增长。整体上看，LLDPE的价格仍维持在相对低位，预计在成本的支撑下，LLDPE的价格将有望向上修复。结合供求与宏观经济形势的变化，乐观估计期货价格在9000元/吨~12000元/吨之间波动。

　　（作者系国泰君安期货分析师）