证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 周宇

　　*ST创智（000787）恢复上市之路再次停滞，1月16日，*ST创智召开股东大会，否决了四川大地集团提出的重组方案。如果该方案通过，*ST创智将有望成功转型为一家以土地整理业务为主的城市运营商。

　　此番重组被否，早有征兆。在一些网络平台，部分投资者通过大量发帖等方式号召抵制大地集团的重组方案。他们认为，大地集团拟注入的资产过大，并且盈利无法得到保证。

　　根据重组方案，*ST创智将以3.72元/股向大地集团和成都泰维投资管理有限公司发行7.8亿股，购买二者持有的国地置业95.306%的股权。重组方同时承诺，国地置业在2011年8月至12月、2012年、2013年和2014年的预测净利润分别为1.97亿元、5.34亿元、7.66亿元和9.82亿元。在发行股份购买资产完成后，公司对实际净利润数不足预测净利润数时承担补偿责任。

　　从重组方案来看，拟注入资产盈利能力颇为优厚，并具有政府合同作为收益担保，称得上是优质资产。但问题的关键在于，如果根据这一方案，重组通过后，*ST创智股本将急剧扩张，与此同时，目前市场可比公司市盈率普遍不高，因此恢复上市后，短期内股价难有大幅上涨的表现。这对于那些被套多年，冀望早日解套的投资者而言，很难接受。结合重组投票前后的情况看，本次方案被否也与部分投资者抱团组建“全国*ST创智联盟”抵制大地重组有一定关系。

　　大地集团某负责人则表示，本次重组失败主要系部分专业ST炒家为达到某些目的，对中小散户进行误导所致。该负责人介绍说，在*ST创智恢复上市的4年努力过程中，大地集团经常遇到个别股东提出种种非法非分要求。这些股东大多是早年专炒ST股的炒家，他们希望通过垃圾股重组实现“乌鸡变凤凰”的神话获得暴利，这类人数量不多，但呼风唤雨的能力很强。

　　“另一些人希望树立‘股市维权名人’形象，获得与大股东或上市公司谈判的筹码。”该负责人说，重组过程中，一直有部分“股市维权名人”通过传真、电话方式要求和大股东沟通，高价收购其手中的股票。

　　该负责人强调，大地集团在入主*ST创智4年多来，投入大量资金和人力，为*ST创智重组复牌做了大量的工作，组织了历次“保牌”、处理众多诉讼纠纷、清理资产债务、积极组织应对破产风险、配合监管部门稽查等，为进一步重组创造了条件。“多年的工作却得不到股东的理解和支持，非常郁闷。我们贡献出来优质资产，盈利能力很好，股东却被一些人蒙蔽，无法通过，很遗憾。”该负责人说。

　　在新的监管思路下，监管层已经开始提高重组门槛，要求借壳标准趋同于首次公开发行上市，并打击“壳资源”炒作。在这一背景下，*ST创智或许很难在短期内再吸引到合适的重组对象。