证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：中银基金管理有限公司

　　基金托管人：招商银行股份有限公司

　　报告送出日期： 二〇一二年一月十九日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１２年１月１８日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年１０月１日起至１２月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　１、中银转债增强债券Ａ类：

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　　２、中银转债增强债券Ｂ类：

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　　３．２．２　自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　中银转债增强债券型证券投资基金

　　累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（２０１１年６月２９日至２０１１年１２月３１日）

　　１．中银转债增强债券Ａ类：

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　　２．中银转债增强债券Ｂ类：

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　　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起６个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二条（二）的规定，即本基金对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的８０％，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％；本基金还可投资于一级市场新股申购、股票增发、持有可转债转股所得股票、二级市场股票以及权证等中国证监会允许基金投资的非固定收益类金融品种，上述非固定收益类金融品种的投资比例合计不超过基金资产的２０％。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；

　　２、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　无投资风格相似基金。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　无。

　　４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１报告期内基金投资策略和运作分析

　　１． 宏观经济分析

　　国外经济方面，四季度欧元区债务问题陡然成为全球经济增长的重大风险隐患，美国经济则稳步复苏。最新公布的经济数据显示，美国制造业ＰＭＩ指数在１１与１２月份保持在５２．７与５２．９水平，均高于市场预期；１１月份的工业产值同比增速从三季度３．４８％微幅上升至３．７４％；１２月份的密歇根消费者信心指数由１０月６０．９上升至６９．９。房地产市场方面，１１月新屋销售同比和环比分别增长了９．８％和１．６％，１１月成屋销售同比和环比大幅增长了１２．１８％和４％；１１月新屋开工同比和环比也大幅增长了２４．３％和９．２％，房地产市场出现了明显改善迹象。就业市场方面，１２月的美国非农业就业人数增长２０万，其增长速度是１１月份的２倍，１２月的失业率从第三季度９％的高位降至８．５％，这是自２００９年２月以来最低值，就业数据显著好于市场预期。欧元区方面，四季度欧元区制造业ＰＭＩ较三季度继续下滑，大幅下滑了５．０７％，其中１１、１２月份均处于４７以下。鉴于欧洲主权债务危机将在明年第一季度面临更大、更艰难的挑战，欧元区部分国家庞大的再融资压力，短期内可能给金融体系和经济增长带来新一轮冲击。总的来看，在美联储扭曲操作的刺激下，美国经济可能经历一段时间的持续增长期，欧元区的增长前景不容乐观。

　　国内经济方面，四季度的宏观经济同比增速可能继续回落。 从领先指标来看，ＰＭＩ在１１月份大幅下滑至４９，而在１２月份反弹至５０．３，反弹幅度明显超出历史当月平均，其中有季节性回升的因素，同时也可能预示着经济下滑的速度有所企稳。同步指标方面，１０月、１１月工业增加值同比增速分别回落至１３．２％、１２．４％。从增长动力来看，三驾马车增速延续稳中回落态势：１０－１１月固定资产投资同比增长分别下滑至２４．９％和２４．５％，基本与去年同期水平相当；１０－１１月社会消费品零售总额分别同比增长１７．２％和１７．３％，整体接近于去年同期水平；１１月份贸易顺差１４５亿美元，较去年同期均相对疲弱，１１月份出口金额同比增速大幅下滑至１１．６％。通胀方面，１１月ＣＰＩ大幅回落至４．２％。综合来看，四季度经济增长可能还会延续缓慢回落态势。

　　２． 市场回顾

　　９月开始，欧洲债务危机开始蔓延，希腊债务危机引发市场恐慌，国内经济和通胀双双回落，国内货币政策结束了紧缩周期，政策开始预调微调，央行结束了此前一月一调准、隔月一调息的规律，并在１１月底宣布下调存款准备金率，这些因素都推动了四季度债市走出了一波像样的行情。整体来看，四季度中债总全价指数上涨３．１４％，中债银行间国债全价指数上涨３．２７％，中债企业债总全价指数上涨２．８９％，反映在收益率曲线上，国债、金融债收益率曲线呈现平坦化下行，信用债收益率整体大幅下行，中长端收益率下行幅度大于短端，曲线呈现平坦化态势；具体来看，一年期央票发行利率从３．５８４％下行９．６５ｂｐ 到３．４８７５％， 一年期央票二级市场利率从３．８３％下行４４ｂｐ至最低３．３９％；１１月央行暂停发行三年期央票，二级市场三年期央票从３．８６％大幅下行４２ｂｐ至３．４４％。长端收益率下行超５０ｂｐ，其中１０年期国债收益率较上三季度末大幅下行５４ｂｐ至３．６０％，１０年期金融债收益率较三季度末４．７％大幅下行至４％，下行幅度大于长期国债。货币市场方面，在下调存款准备金率以及持续净投放的配合下，资金面整体较上季度呈现出相对宽松的格局，总体来看，银行间７天回购利率均值在３．８７％左右，较上季度均值下行４８ｂｐ，１天回购加权平均利率维持在３．３２％左右，较上季度下行均值３５．４ｂｐ。可转债市场方面，进入四季度，转债板块在信用债上涨带来债底提升，可回购政策预期增强，石化转债一期公告向下修正转股价的合力推动下，天相可转债指数上涨５．３２％，表现远好于上证综指，可转债平均转股溢价率低位徘徊。二级市场表现较好的是以石化转债为主的大盘转债，小盘转债的表现弱于大盘转债，四季度没有可转债发行。股票市场方面，四季度市场整体偏弱，上证综指下跌６．７７％，代表大盘股表现的沪深３００指数下跌９．１３％，中小盘综合指数下跌１３．４４％，创业板综合指数下跌８．３３％，四季度股票市场整体缺乏机会。

　　３． 运行分析

　　四季度，股票市场继续下跌，可转债市场总体表现强于于正股，本基金规模稳中有降。四季度，出于对经济增速继续回落的谨慎看法，本基金整体上以加仓可转债为主，采取了逢低稳步建仓的策略，事实证明该策略是成功的，本基金较好的把握了可转债市场的配置时点，并在转债市场处于低位时提高了仓位。

　　４．４．２报告期内基金的业绩表现

　　中银转债Ａ截至２０１１年１２月３１日为止，本基金的单位净值为０．９９８元，本基金的累计单位净值为０．９９８元。季度内本基金净值增长为 １．０１％ ，同期业绩基准增长率为 ４．８８％。

　　中银转债Ｂ截至２０１１年１２月３１日为止，本基金的单位净值为０．９９６元，本基金的累计单位净值为０．９９６元。季度内本基金净值增长为 ０．９１％ ，同期业绩基准增长率为 ４．８８％。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望２０１２年一季度，由于欧债危机可能再度面临考验，全球经济增长前景仍难以明晰，相对而言，近期美国经济的表现较好，预计在美联储扭曲操作的刺激下，美国经济可能经历一段时间的持续增长期。欧洲方面，目前欧元区各国为应对债务危机而采取的财政紧缩政策也存在一定风险。财政紧缩意味着减薪、裁员、削减福利等，其后果很有可能是消费信心持续低迷，失业率居高不下。未来一年，欧元区经济可能将面临巨大风险，欧洲经济增长前景难有起色。

　　国内经济方面，由于房地产调控政策没有变化，一季度房地产投资可能将继续呈现下滑态势；ＰＭＩ新出口订单指数连续三个月表现趋弱，出口先行指标表明出口增长前景不容乐观；在没有新的刺激消费政策的影响下，社会消费品零售总额更多的可能是平稳增长。因此，一季度国内宏观经济继续朝着软着陆方向运行成为大概率事件。物价方面，一季度随着翘尾因素的下降，通胀压力在春节后将进一步缓解。从食品价格周期、母猪存栏量数据以及国外大宗商品价格走势来看，预计１月份ＣＰＩ将维持于４％以上水平，２月份将大幅回落。从央行召开的四季度货币政策例会来看，会议仍然强调将实施稳键的货币政策，进一步增强政策的针对性、有效性和前瞻性，把握好调控的力度、节奏和重点，根据形势变化适时适度进行微调预调，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期之间的关系，加强系统性风险防范。我们理解，在国内通胀水平还处高位的情况下，短期内政策大幅放松的可能性有待观察，随着通胀压力进一步回落，放松力度可能伴随着经济、物价走势及外围环境的变化而变化。预计一季度货币政策继续朝着宽松的方向演变，存在下调存款准备金的可能性。

　　２０１２年一季度国内债券市场机会仍然大于风险，机会主要体现在：１．通胀水平继续回落；２．经济增速进一步放缓，经济继续探底；３． 出于对冲外汇占款增速下降的考虑，一季度央行公开市场操作可能维持当前温和的力度，资金面将维持宽松格局的概率较大；４．当前债券收益率曲线中前端较平，在经济走势逐步探底回升、存款准备金下行预期结束之前，债券收益率曲线应该还有一个牛市增陡变化的过程，收益率仍然存在下行空间。最大的风险可能在于：在大规模信贷投放和积极的财政政策刺激下，国内经济逐步走出底部的进程加快。

　　股市方面，自上而下看，先导性行业房地产、汽车的销量增速依然处于下滑过程中，限制需求的政策丝毫未见放松迹象，在此背景下，国内经济缺乏持续向上的动力。流动性方面，春节后市场资金面可能好于市场预期，一季度的新增信贷绝对量也可能较高，银行间资金面可能维持宽松格局，需要重点关注６个月银行票据直贴利率的变化。政策方面，近期管理层连续释放股市维稳信息，大型央企也开始增持股票，对当前股市造成了积极影响。综合宏观经济层面、政策面、流动性和市场博弈角度考虑，我们认为一季度股指大幅向上空间有限，但再创新低的可能性也不大，毕竟实体经济没有明显改观，这直接制约了股市向上的空间，而央企的增持行为，短期内又对蓝筹股价构成了一定的支撑，一季度的股市更多体现为结构性机会。

　　综合上述分析，我们将选择稳中求进的策略，相对权益类资产而言，债券市场的机会更为确定，我们将抓住债券下半场牛市行情，灵活调整本基金组合久期，重点配置高评级信用债，谨慎对待中低评级信用产品。权益类资产方面，总体看机会不如债券确定，因此，考虑保持组合现有股票的配置，大规模增仓时机还未到。可转债方面，目前影响可转债市场的因素主要是股市的走势，一级市场供需对转债市场的影响已不大，综合此前对股市的分析，我们认为转债市场再度大幅上涨的可能性不大，维持当前的转债仓位，以波段操作为主可能是较好的选择。

　　作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１ 报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６　报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 备查文件目录

　　７．１ 备查文件目录

　　１、《中银转债增强债券型证券投资基金基金合同》

　　２、《中银转债增强债券型证券投资基金招募说明书》

　　３、《中银转债增强债券型证券投资基金托管协议》

　　４、中国证监会要求的其他文件

　　７．２ 存放地点

　　基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站 ｗｗｗ．ｂｏｃｉｍ．ｃｏｍ。

　　７．３ 查阅方式

　　投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登录基金管理人网站ｗｗｗ．ｂｏｃｉｍ．ｃｏｍ 查阅。

　　中银基金管理有限公司

　　二〇一二年一月十九日